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面板價在高點 淡季將至宜謹慎
2009-07-24 工商時報 【陳泳丞、袁顥庭、張志榮╱台北報導】
雖然友達在第二季很快地交出一張滿亮眼的成績單，整個面板業充滿缺貨與漲價的氣氛，但外資法人對此的看法則相對顯得較為謹慎。摩根士丹利執行董事王安亞指出，在未來淡季到來、面板報價卻在相對高點的狀況下，會讓下游客戶的反應不容易掌握，今年面板業的旺季過後狀況會如何？仍值得觀察。
友達第二季營收新台幣824.86億元，虧損65.99億元，雖然和另一家純種面板廠南韓LGD的新台幣1,243億元、獲利77億元相比，看來遜色不少，但業內人士也指出，在面對產業狀況不佳的情況下，各廠商與自己的先前的營運績效相比，恐怕比較能看出到底差多少？
友達第二季的單季營收成長率高達62％，LGD約33％。友達第二季的毛利率從第一季的負31.4％變成正1.4％，LGD則是從負4％變成正10％，這樣看起來，友達從產業谷底大幅減產，往上追趕的績效其實已經相當亮眼。
根據友達的預估，由於價格仍會續漲，且目前面板庫存週數仍呈現相當緊繃的態勢，因此友達表示，基本上第三季的稼動率會盡量以滿載去運作，但因為玻璃基板缺貨，恐怕無法讓稼動率跑到滿，因此保守估計產能運作會受到5％至10％的影響，不容易全能開出。
但王安亞指出，美國等大宗的面板消費市場，習慣上都會預期聖誕節旺季的期間（或是之前）受到產品降價促銷的誘惑而加入消費的行列，現在液晶電視的終端價格，受到面板漲價、成本上升的影響，出現不降反漲的反常現象，在經濟風暴仍未完全平息的狀況下，可能讓消費者出現觀望心態。因此對於整個產業旺季有後的走勢，他選擇以比較保守的態度來看景氣。
此外，友達第二季財報數據與第三季營運展望昨日同時獲得港商匯豐、美商美林、麥格理資本、瑞銀證券等4大外資圈sell side的背書，除了評估短線股價仍有小漲空間外，匯豐證券更預估下半年股東權益報酬率（ROE）將大躍進，從上半年的-19％暴增至20％！
友達捎來的好消息，連外資圈sell side最樂觀的匯豐證券亞洲面板產業研究部主管蘇穀祥都深感佩服，由於營業獲利假設值的調升，他將友達2009與2010年每股獲利預估值分別調升至0.21與5.71元，並將目標價由52元微幅調升至53元，下半年ROE將大躍進至20％。