04/20錢線百分百筆記(分析師 陳龍、盧昱衡、林隆炫、許博傑)
*台股收10779.38量能1556.3億元、外資賣-206.1億元、台指期外資留倉31033、台指期三大法人留倉-3845，選擇權外資OI買權增加5191口、賣權增加11479口、借券49.6億元、融資1769.15億元、融券27.61萬張
分析師 陳龍
*費半昨挫逾4%半導體利空
>美國會:華為 中興 聯想涉間諜活動，富比世:中興恐聲請破產中興停牌4天，若陸為中興揮刀蘋果.恐裁2.7萬人
>美中鬥法美中科技業淪夾心餅乾
>台積電Q2營收估78-79億(華爾街估8億)，拖累美科技股跌(蘋果2.8% Nvidia-3.1%)，陸行之:台積電下半年不悲觀
*台積電Q1成績單(金額、季減)
營收:2480.79、10.6%，稅後純益:897.85、9.6%，營業毛利:148.58、10.0%，EPS:3.46元、9.6，營業利益:968.27、11.1%，毛利率:50.3%、季增0.3，稅前纯益:999.44、10.5%，營利率:39%、符預期
*台積電Q2展望
>Q2合併管收估78-79億美元季减66%-78%，法人估與Q1持平以292元台幣計算，合併營收2277.6-23068億元季减7.0%-8.2%
>Q2毛利率:估47%-49%季減，1.3%~3.3%(法人估49.6%~51.4%)
>Q2營業利益率估35%~37%，季減2%-4%(法人估38.5%-40%)
*台積電對今年營收及半導體展望
>以美元計算營收估年增約10%(年初估10%~15%)，共同執行長魏哲家:調整主因，智慧機需求下降+挖礦晶片需求不確定性
>今年半導體市場(不含記億體)估年增5%(年初估5%~7%)
>晶圓代工市場估年增8%(年初估9%~10%)
*台積電法說會的後續觀察重點
1.Q2營運數字意外保守但下半年展望不悲觀
2.蘋果新機確定銷售不佳其他蘋概股壓力更大
3.虚擬貨幣熱潮已過相關概念股開始修正
4.美中貿易大戰是否波及蘋果高通，牽動台積電下半年表現
*外資看台積電目標價
>高盛290、大和270、小摩285、大摩244、花旗280、野村243
>9家外資投資評等維持買進，2家中立，目標價最高290元最低243元
*張忠謀最後一次致股東報告書
感謝股東們，長期對台積電的支持，我有信心未來將更為美好
分析師 盧昱衡
*公債市場預告美經濟危機
>美公債殖利率再過6個月恐"倒掛，530年期利差29個基點10年最小
>BMO資本市場策略師，30基點為一個重要門檻，預測2018年殖利率曲線將倒掛，花旗分析師:當殖利率倒掛，隱含經濟衰退概率增長且非常快
*美公債利率倒描原因
>吳嘉隆:倒掛:短公債殖利率上(價格跌)，長公債殖利率下(價格上)
>長債買盤:地緣政治凰險上升推高市場避隙情緒，短債賣壓:Fed升息美元升預期心理，賣短價買美元(四紅:892-899)
>半年内不會看到2.10年期利差倒掛，Fed做法:把資金從10年期引導去，買2年期即可+降低地緣政治風險
*四大訊號觀票多空一偏空
>現貨:賣金額放大60-80億
>借券:借券金额維持90億上，+借券賣出金額40億上
>反向ETF:若續大買在名單中
>期權:期貨多單續減 低於3.5萬口，+選擇權空口數>多
*5大利空罩頂台股"嚇"挫
1.台積電Q2展望不如預期+降今年目標
2.IHS:面板在未來3年面臨供過於求
3.工業用電大戶面臨限電隱憂
4.油價高漲將影響通膨升溫，也導致短中期利率走高
5.陸戰機環繞台飛行愈趨頻繁
*未被發現的力產業
>粉絲:市場上一些題材:
A.漲價 缺貨:DRAM被動元件
B.未來趨勢:AI.電動車.3D感測
C.投機風潮:虛擬貨幣
D.政府內需:風力發電
>股價漲太高有些漲多回檔，專家找"未"被發現潛力產業
分析師 林隆炫
*歐美股市趨勢分析
>美股落後補跌
>下週面臨13週轉折最後落底
>3月為34個月轉折 4月應收紅
>歐英股市週線連三紅中多確立
>後勢將進一步走高
*台股趨勢分析
>本週面臨13週轉折向上
>下週一為55天轉折最後探底
>跌破前低10758為最後買點
>11120以下中期W底可望成形
>12000點為波段目標
*下週觀重點
>提防歐美股市拉回
>台積電最後探底222元
>跌破10758點為最後探底買點
>留意下波主流，太陽能 生技 IC設計
分析師 許博傑
*三大面向 面板未來不用怕
>大(需求市場大):PC裝置.手機.電視.汽車.工業醫療.教育.商用顯示器. AR/VR. AIOT應用
>好(廠商之間關係好):供應關係韓台陸陸台韓陸為韓代工，合資策略韓中共同投資11代面板廠，台.中合資成立面板面板模組廠
>重要(成本结構高):以256GB IX為例:定價999，總硬件成本412.75面板成本80(19%)，晶片成本26(6%)，代工成本>5
*陸產能大爆發 我面板寒冬將至
>IHS顯示部門研究總經理謝勤益:大陸新產能持續開出，台面板長達3年將供過於求Q2獲利壓力增，隨報價落底友達，群創等台面板廠，恐將終結連7季獲利的好光景
*原物料產業
>上游原料:原油.基本金屬.貴金屬.農產品
>下游供應鏈:散裝航運.塑化.鋼鐵.食品等運輸&製造業
>影響原物料的變數:經濟成長率.美元.政策.供需
*原物料未來淺力看好理由
1.全球經濟持續成長通膨未到頂
2.油價短線挑戰70美元，年底上看80美元
3.0PEC減產超標.沙特阿美將IPO
4.電動車 帶動銅.鎳需求
5.陸持續供給側改革 美基建需求
*原物未來淺力領域
>塑化:油價上揚&需求帶動利差擴大
>不鏽鋼:鎳供不應求報價看漲
>水泥造紙供給側改革帶動報價
>食品散裝輸:天候異常&需求帶動價格