葡萄王、大江 營運旺到明年
2018-04-20 15:11聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
全球美容保健市場火熱，產業需求呈持續成長狀，永豐金投顧認為葡萄王（1707）與大江（8436）在對的產業中，隨客戶數持續增加且產能端也積極擴充下，兩公司2018及2019年營運展望皆樂觀，然考量大江目前以2019年除權後EPS，本益比達34倍，股價漲高後暫時給予中立建議；葡萄王部分，除第2季營運在葡眾新產品推出下，將有感增溫外，長期對其中國代工之成長性也樂觀看待，維持買進。
大江第1季營收12.6億元，年增49.6%，預估毛利率40.8%，稅後淨利2.17億元，年增75.2%，EPS 2.17元（以除權後股本計算），整體營運無淡季，由於乳化魚油新產品第2季已陸續出貨，另歐美客戶面膜、飲料及粉包也放量，預估大江2018年營收為54.8億元，年增34.6%，毛利率40.8%，稅後淨利9.77億元，年增35.5%，EPS 9.76元（以除權後股本計算），2019年營收71.9億元，年增31.2%，毛利率41.1%，稅後淨利13.3億元，年增36.5%，EPS13.33元，整體成長動能基調未變。
葡萄王3月營收表現低於預期，主因葡眾4月有高單價纖體新品將推出，會員在欲衝刺3-6月業績競賽期間之成績表現下，3月時尚未明顯進行拉貨動作，總計首季營收19.4億元，其中，葡萄王自有品牌營收0.82億元，年增15.3%，葡眾15.9億元，年減4.5%，上海葡萄王代工2.66億元，年增達258.9%。
永豐金投顧預估，葡萄王首季稅後淨利2.7億元，季減39.5%、年增3.4%，EPS 1.98 元，預估第2季營收26億元，季增34.4%，稅後淨利3.49億元，季增30.4%，EPS 2.58元，今年EPS達11.09元，明年EPS約有13.09元。