**低利率、低通膨、經濟溫和成長、股市屢創新高，這種不冷不熱的「金髮女孩經濟」，是經濟學家用來形容1990年代，柯林頓總統執政時期的美國經濟。因為當時的環境，一如童話故事中的金髮女孩走到了3隻熊的家裡，最後選的那一碗不冷不熱的粥一樣。
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剛卸任的美國聯準會主席葉倫，2014年上任時也曾經提到當時的美國正處在「金髮女孩經濟」時期，然而現在金髮女孩似乎即將離去。
通膨利率升股市將修正
美國12月新增非農就業人數為20萬人，高於預期數據，失業率則維持在4.1%，這樣的數據相當亮眼。然而，每小時工資年增率來到2.9%，卻讓市場擔憂通膨即將來臨，可能會讓聯準會加速升息腳步，美國股市因而大幅修正，道瓊指數單日大跌超過600點，是歷史上的第9次。
上週我曾在臉書上提及，許多的風險指標已出現警訊，但市場卻完全沒有反應，而缺乏風險意識就是當前市場最大危機。
首先，11月的S&P/Case-Shiller全國房價指數較前1年上升6.2%，同時也比次貸風暴期間的高點高出了6.1%。但相對的，美國12月的儲蓄率已經降到2.4%，比次貸風暴期間的2.5%還低。而美國家庭負債中，除了房貸以外，其他包括車貸、學生貸款以及信用卡債規模，都已經超過了次貸風暴期間水準。
其次，美國短天期與長天期的公債殖利率都再創波段新高，例如2年期公債殖利率已經站穩了2%以上；而10年期公債則是突破2.8%，創下2014年以來新高；30年期公債也突破3%的整數關卡，這些都會影響前述債務的支付能力以及風險性資產的價格。
回到台灣市場，1月的「未來半年投資股票時機」為107，較前一月上升2.8，同時也是有統計數據以來的歷史次高。歷史最高水準出現在2015年4月，當時的數據是109.7，而股市指數在同月站上萬點，但是在那之後則是一路修正到當年8月的7，203點。
展望接下來的股市，我認為震盪加劇在所難免，而隨著通膨及利率逐步上升，股市大幅修正的風險也只會越來越高。