權證教戰／壓驚 重磅股拚輪動抗跌
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2018-02-04 16:36聯合晚報 群益證券衍生性商品部
美國市場在上周出現震盪，亞洲盤高位普遍面臨連動的技術性調整，相較上陸股技術調整整的走勢最為明確，台股則以日中振幅消化波動的需求，技術型態上仍持強於月線上方，整體而言，雖隨美股起伏，但重磅股輪流演出收斂跌勢的能力，顯示多方控盤具有主動性。
道瓊經歷了2017年逾25%漲勢後，1月又大漲5.78%，技術性修正誘因本就強烈，因而試圖去找經濟數據詮釋單日走勢，必然徒勞無功。上周五道瓊下跌666點，市場空聲四起，但市場損失了先前三周漲幅的原因是因為就業數據的好表現帶動的殖利率反彈。
多頭走勢中的長黑與空頭走勢中的長紅，容易牽動市場的逆反情緒，但利用調降技術分析周期參數，使敏感度提高，或拉長觀察技術線圖的周期，例如以周線替代日線，降低敏感性，這兩種極端的做法，都可以嘗試。
統計至上周四為止的交易資料，市場加碼認購38萬張約3.03億，加碼認售約5.86萬張，不到200萬的權利金。由於陸股的走勢相對明快，因而引發認購買方逢拉回的持續加碼，00637L加碼7500萬、00633L加碼3800萬、00655L加碼1700萬，最為醒目。
晶電與旺宏的特定買盤近期再度加強火力，晶電上周加碼6500萬，旺宏也近3400萬，兩者合計的流通在外市值已達16億，期待技術性反彈走勢帶動的蘋概，包括玉晶光4200萬、鴻海的2800萬，均為市場熱門加碼認購標的。認購賣回則以大立光5900萬最多，賣回2000萬以上的標的包括GIS-KY、智原、宏碁、創意、穩懋。
認售的加碼則以大立光2100萬居首，台積電、加權指數、TPK-KY、穩懋均有千萬左右水準。認售減碼部分，華通、群聯與鴻海等。在總體流通在外市值連兩周在96-107億間擺盪下，以權利金為計算基礎的部位變動顯得積極，權證占大盤極易衝上2.7%以上，顯示高檔積極使用權證、權證隱波拉高造市與特定買盤在晶電、旺宏重現身影的三重影響。
使用指數型工具的交易，也在權值股高度影響下，不如直接使用權值標的的權證與個股期進行組合式的交易，或許更具有敏感性；反之指數型工具的意義在於相對勢的交易，但若將部位組合成具有波動度交易性質，則在現階段將一邊的工具轉換成線性槓桿工具，較兩邊均為選擇權式工具為佳。
不過，交易者若對技術性修正存在強烈預期的交易者，勢必對市場波動上升同步存在預期，則TXO Put與指數型認售可留意。差異在於對周一TXO隱波若全面跳升，則指數型權證若未拉開價差，交易的穩定性會較有利於選擇權買方的持有者。