資金喊撤 高收債上周失血53億美元
2017年12月26日 04:10 工商時報 陳欣文／台北報導

歲末將至，市場流動性趨緊，加上美國30年來最大稅改法案通過，輔以聯準會明年升息步伐明確，導致投資人對明年債市前景憂心忡忡，連帶影響近期債券基金資金動能略顯遲緩，今年來多數時候為資金寵兒的投資級企業債券基金12月來吸金明顯大幅縮水，高收益債券基金上周流出53億美元再創近五周之最。
反倒是新興債券基金一反前一周失血，上周轉吸金9億美元，反映資金現階段的債市喜好。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，在美國聯準會緩步升息影響下，今年來美元走勢疲軟，DXY美元指數跌幅逾8％，12月更在稅改闖關預期下自高底回落約1％，考慮稅改將擴大赤字，進而削弱美元中長線動能，輔以美國總統川普鼓勵企業鮭魚返鄉設廠，多次表示不希望美元過強影響海外資金回流美國的意願，預期美元將持續維持弱勢，並持續看好新興貨幣相對美元的中長線走勢。
皮耶（Pierre-Yves Bareau）認為，新興市場本地貨幣債券歷經今年來一波強漲後，隨著投資人轉趨中性，接下來的表現將回歸基本面，以經濟數據為依歸；長期以來，新興當地債總報酬表現與經濟數據走勢連動高，眼見新興市場今明後年經濟成長仍有好光景，看好新興債後市仍值得期待，但仍建議宜分批進行，以降低短線波動增劇的影響。
皮耶（Pierre-Yves Bareau）強調，新興債從未出現連續兩年負報酬率紀錄，相當適合中長期投資，且報酬率一旦由負翻正後，其後平均連續五年可望維持正報酬率，再者，過去於美國公債殖利率走揚期間，新興債平均報酬高達6.4％，隨著2018年美國聯準會升息步伐持續，加上縮表預期，料將帶動公債殖利率趨勢向上，信用利差仍有收斂空間的新興債有望持續為投資人提供資本利得。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，考量殖利率上彈的影響，減持利率敏感度高的債種，仍持有利差較高的信用債族群，原因在於看好經濟轉佳有助於信用利差收斂，並抵銷利率風險。
中期而言，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策至明年9月，可望抵銷聯準會量化縮表的利空因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金可望支撐債市表現，未來仍將伺機進場布局。券種上將以投資級債作為防禦型配置，以減少公債波動對基金的影響；在其他信用債方面，仍然看好新興市場債受惠降息循環的表現潛力。
(工商時報)