◆投資建議
實施期間始於06/01/2009的「家電以舊換新」政策，適用對象乃為城市的居民或企業，均為pc的主要消費族群，相較於先前的「家電下鄉」政策，適用對象為對pc使用比例偏低的農民，ibts認為，聯強可望受惠於政策效益的程度將隨之擴大，預估將帶動2009年資訊產品營收yoy+14.36%，2009年稅後eps 2.80元。
1h09中國市場營收貢獻比重69.35%，聯強的中國收成色彩濃厚。
近期中概題材發酵，對聯強的投資建議為買進，以2009年稅後eps 2.80元為計算基礎，目標價per 27.5x。
◆營運分析
◇近期營運概況：
聯強為通路商，產品線包括資訊(包括pc等、通訊(包括手機等、ic等三大領域，1h09營收比重分別為67.52%、10.38%、15.76%。
目前聯強在全球擁有67,800家經銷商，1h09聯強的合併營收為978.76億元，若以銷售地區加以區分，中國、台灣、澳洲三地的營收比重分別為69.35%、17.60%、12.92%。
隨著在中國市場代理的品牌、產品線持續增加，2008年資訊產品營收yoy+17%，加上取得nokia手機在中國銷售權的效益發揮，2008年通訊產品營收yoy+33%，2008年聯強的合併營收擴大到1,900.02億元，yoy+11.09%，稅後eps 2.73元。
1h09資訊產品營收yoy+13.46%，主要成長動能來自受包括「家電下鄉」等政策利多帶動需求擴大的中國pc市場，加上通訊產品營收受惠於nokia手機出貨增加，1h09營收yoy+47.10%，1h098聯強的合併營收擴大到978.76億元，惟因ic產品營收yoy-14.79%拖累，1h09聯強的合併營收成長轉緩，yoy+5.17%。
◇「家電以舊換新」政策效益將更勝「家電下鄉」：
05/19/2009中國國務院常會決定，將在北京、上海、天津等9個一級城市，針對電視、電冰箱、洗衣機、冷氣、pc等5類產品，進行「以舊換新」10%售價的補貼。「家電進城」政策的施行方式初步規劃將與「家電下鄉」類似，亦即消費者在購買家電後，再持購買證明、舊家電的相關證明，至相關部門領取補貼。
中國國家發改委環資司司長表示，在「家電下鄉」、「家電進城」等政策拉動需求下，2009年家電銷售量將達9,000萬台(包括原本的家電需求，以及「家電下鄉」政策「額外」增加的需求，ibts預估，銷售金額為2,250億元人民幣。
07/02/2009中國政府公告「家電以舊換新實施辦法」，該辦法指出，在06/01/2009~05/31/2010期間，在北京、浙江等9個試點城市設籍的個人或企業，完成交售舊家電並購買新家電者，即可獲得新家電售價10%的補貼。
相較於「家電下鄉」政策，ibts認為，「家電以舊換新」對提升聯強在中國pc市場出貨量的政策效益將更大，原因在於，「家電下鄉」的補貼比例雖較高(13%，然而，適用對象多為農民，購買pc的意願原本就相對較低，至於「家電以舊換新」政策的適用對象則為城市的居民或企業，兩者才是pc的主要消費族群，預估「家電以舊換新」政策的落實，不但對激勵民眾升級具有推波助瀾之效，甚至還有機會引領企業換機潮提早來臨，屆時聯強將是受惠者之一，預估2009年聯強的資訊產品營收將擴大到1,520.90億元，yoy+14.36%。
◇2009年營收/獲利預估：
除「家電以舊換新」政策有助於帶動資訊產品營收成長外，聯強代理nokia手機款式將由8款增加到15款，也將可維持2h09通訊產品的成長動能，預估2009年聯強的合併營收2,075.45億元，yoy+9.23%。
雖然筆記型電腦等資訊產品利潤縮水將壓低整體毛利率，不過，2009年聯強的合併營收持續擴大，規模經濟效益將更形顯著，加上先前已進行人事精簡，均將有利於控制費用率，預估2009年稅後淨利yoy+10.54%，稅後eps 2.80元。