【時報記者任珮云台北報導】自2016年起的新興市場股票呈現復甦態勢，強勁漲勢亦延續到2017年。瑞銀全球新興市場精選股票基金經理人黃義旗（Geoffrey Wong）指出，新興市場景氣才正由谷底揚升、開始好轉；且根據歷史經驗顯示，新興市場景氣循環通常是維持5~7年，這一波循環才剛由2016年展開，新興市場股票的榮景可說才剛開始。
黃義旗表示，儘管這波新興市場漲幅自2016年展開，但若與成熟國家的股市相較，新興市場股票還是相對具有吸引力。以MSCI新興市場指數為例，目前的股價淨值比約為1.8倍，與歷史平均的水準相當，因此股價並不算貴。
如果再從企業獲利成長角度來看，新興市場股票更具支撐。黃義旗指出，2017年至目前為止，新興市場企業獲利持續復甦，市場預期到2017年底的獲利成長有機會超過20%，創下自2010年以來最強勁的獲利成長表現。黃義旗進一步表示，推升經濟復甦的動能除了來自原物料的復甦外，最主要的動能還是來自於內需型企業的獲利強勁成長，例如教育、電子商務與保險等族群。
黃義旗認為，新興市場經濟結構調整，以及產業升級再造的趨勢，將是未來幾年驅動新興市場經濟的重要推力，其中內需型產業的重要性大增。若以MSCI新興市場指數來觀察，能源股與原物料股的合計權重，自2008年的逾35%下跌至2017年9月底的14%；反觀科技股目前權重就已經超過27%，非必需消費的權重也攀升到到10.3％，顯示新興市場經濟很明顯是由科技與消費等高成長性股票所驅動。
黃義旗強調，目前新興市場企業一個明顯的轉變，是許多新興市場企業逐步往產業價值鏈的上游移動，例如中國佔全球高附加價值出口產品（高科技業與服務業產品）的比例便是逐漸上升，加上人口因素仍對新興市場具支撐性，因其平均工作年齡人口持續成長，且所得也持續增加。這些變動有助於降低新興市場的外部衝擊、提高新興市場的穩定性，同時推升未來的經濟成長。
儘管美國已進入升息循環，預期FED仍有升息空間。黃義旗表示，美國升息進入循環未必是新興市場股市的利空，美國進入升息循環時，代表經濟呈現復甦，而這助於帶動市場需求，繼而有利於帶動新興市場股價表現。
統計過去的歷史數據(2013-2017年)可發現，當成熟國家製造業採購經理人指數(PMI)及美國利率同步走高時，新興國家的股市平均每月漲幅都超過2%，表現遠優於債市與匯市，因此升息未必是新興市場股市的利空，投資人無須過於擔心。
至於在各個國家表現中，目前相對較看好中國、印度、巴西與墨西哥等。印度方面，黃義旗表示，為使經濟正常化，印度政府採取一連串的改革措施，卻也讓印度成為具有長期投資價值的市場，包括商品服務稅、部分交易與流程的數位化，以及主動查緝逃漏稅等。儘管近期企業獲利令人失望，不過股市因為受到強勁的資金動能支撐而表現良好。類股部分，較看好具長期成長潛能且股價相對合理的標的，包括印度銀行業、消費性產業以及精煉加工產業等。
墨西哥部分，年初至今墨股表現良好，主要是美國不利的貿易政策風險消失，經濟也陸續恢復動能，其中有良好結構性成長潛能的金融股具有投資機會，主要因為墨西哥的負債佔GDP比率仍低，都提供好的投資機會。
巴西方面，黃義旗表示經濟正在持續復甦當中。經濟活動指標持續上揚，且低通膨的環境有利於支撐進一步降息，並因此刺激經濟發展。在此同時，儘管政治紛擾與明年總統大選議題持續發酵，改革措施似乎仍循序進行中。