【財訊快報／李娟萍報導】「百達-俄羅斯股票基金」正式在台上市，百達投顧指出，該基金投資組合與多數俄羅斯基金大不相同，在能源上採取低配，並配置許多參考指標外的工業與房地產等族群，跳脫參考指標的策略，帶來過往幾年優異的績效與較佳的上漲爆發力。
根據晨星資料(截至10月5日最新公布數據)，百達-俄羅斯股票基金在能源與原物料的配置只有38%，同類型基金平均則達47%；在工業與房地產的配置則分別為8%與7%，均為同類型基金最高，許多俄羅斯基金在該產業均為零持股，顯示百達-俄羅斯股票基金的配置思維大不相同，相對著墨於內需產業配置。
百達投顧分析，與同類型基金在能源配置形成差距的原因主要在於減碼Gazprom、Lukoil、Rosneft Oil等企業。Gazprom是全球儲存量與產量最大的天然氣公司，並為俄羅斯境內的獨佔天然氣管線系統業主與營運商。其價值面雖便宜，但因其屬於國營企業，國家的策略性與社會性義務考量優先於股東報酬，使其資本紀律不佳、股利政策不透明，因此相較於參考指標，該個股持有比重就被減碼了5.12%(截至8月底)。
因為減持重量級國營企業，百達-俄羅斯股票基金在大型股的配置比重較低，轉而加碼於市值小於20億美元的小型股約11.81%，MSCI俄羅斯10/40美元指數完全沒有小型股的成分股，該操作讓基金享有更多指數外的投資機會。
百達投顧指出，過往投資者對俄羅斯的印象停留在仰賴能源出口，但卻可能忽略了俄羅斯的內需成長。舉例而言，目前前十大持股之一的Etalon集團是俄羅斯最大且歷史最悠久的住宅不動產開發商之一，該公司在金融危機階段仍持續投資，而其許多競爭對手卻在當時縮手，造就其競爭優勢，百達-俄羅斯股票基金投資團隊即預期在2015年至2018年間，該公司獲利可成長三倍。
截至8月底，百達-俄羅斯股票基金的前十大持股包含俄羅斯零售業巨頭之一的X5 Retail、旗下擁有信用卡發行銀行Tinkoff Credit Systems的金融集團TCS Group，於俄羅斯、獨立國協國家與波羅的海國家提供鐵路貨運服務的Globaltrans，以及上述房地產商Etalon。
百達投顧認為，俄羅斯股市正處於蓄勢待發的階段，包含經濟面已落底回升，貨幣政策上因通膨回落而使俄羅斯央行具推行貨幣寬鬆政策的空間；在政治上已趨於穩定，普丁目前享有高度支持率，降低內部政治的不確定性，歐洲明年也有機會解除制裁，具有潛在利多；價值面而言，目前俄羅斯股市本益比仍較新興市場大幅折價，指數與其海嘯前高點仍有相當距離。