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隱含波動率偏高 要小心
【經濟日報╱統一證券衍生性商品部／提供】 2009.07.14 03:52 am
華映（2475）自8日利多消息見報以來，股價連三日（8、9、10日）上攻漲停，股價已從8日的4.53元，上漲至10日的收盤價5.53元，連三日累積漲幅達22％。
而以華映為標的相關認購權證漲幅更是驚人，各檔權證累積漲幅皆在150％以上，10日隱含波動率更紛紛飆破100％，充分展現華映的市場熱度，短線槓桿程度極大。
統一證券金融商品部表示，當個股股價在短線累積相當漲（跌）幅，相關認購（售）權證隱含波動率偏高時，需提防隱含波動度快速下修，易出現個股股價持續上漲，但權證價格卻反向下跌的情況。
以華映為例，在13日加權股價指數重挫3.53％下，華映股價表現依舊相對抗跌，終場逆勢收紅，收盤小漲1.6％，然而以華映為連結標的的各檔認購權證價格不但沒漲卻反向下跌，主要就是隱含波動率。
觀察華映昨日相關權證中，包括群益H6、元大78、國票F9、大華26及寶來K9盤中皆一度觸及跌停價位，出現標的行情上漲，認購權證卻反向跌停。究其原因，主要是因為近 日權證價格大漲，造成隱含波動率揚升，已反應華映股價的未來可能漲幅。
儘管13日華映現貨股價上揚，但各權證卻處於隱含波動度遭到市場大幅向下修正，表示市場對華映股價未來表現可能不如預期，才造成股價上漲，相關認購權證價格卻大幅下跌。
統一證券衍生性商品部建議，此時權證投資人若先前沒有進場，在市場已經急劇修正隱含波動率下，不宜選擇此時進入，如還是想要進場追高，除了衡量標的股價未來的續航潛力外，還需考量市場心理改變造成隱含波動度大幅下修，可能出現現貨漲但權證卻不漲的情況。