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【朱挺豪專欄】買債券基金？勝出要素只有一個！
朱挺豪2017/10/02 15:15
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(圖:AFP)
豪哥最近常常被問到一個問題：「報紙說美國升息了，而且還要縮表，債券會盤，是不是該贖回手上的債券基金呀？」從 2010 年以後，每次只要美國有升息的新聞出現，就一定有人來問這個問題。所以這期豪哥跟大家討論一下，升息時，債券基金一定要贖回嗎？投資債券基金有沒有什麼投資策略？
豪哥先把自己投資債券基金的三個心得跟大家分享一下：
投資期間最好不要低於兩年
除非資金有他用，否則儘量買進並持有
一定要找費用低且幫你選好基金的交易平台
債券基金，在投資圈裡稱為「固定收益」產品，為什麼會有「固定收益」呢？因為你把錢借給某國政府或某個企業，然後在固定時間會收到利息（月、季、年、到期償付…），所以叫固定收益。
很多人說債券不容易懂。其實，單純的債券是很簡單的，因為它就是一個借據而已。
不過從報酬來源來看，債券跟股票投資的差異極大。股票主要是看企業的盈餘成長性，想賺它的成長財。債券是看企業的還款能力，想賺它的利息財。所以投資債券，只要借款的人不跑路（倒閉），基本上你就一定會有借據上所約定的利息可以領，如果持有到期，本金也不會損失。
1. 債券價格隨著「市場利率」而波動
可是報紙上有很多大師說，美國升息囉，債市要崩盤啦，大家趕快回家收衣服（誤）。這些大師講的是真的嗎？是真的，但這是針對債券的「價格」。
債券價格是會隨著市場利率而波動的。
如果你半年前借錢給別人，後來市場利率上揚，那麼現在你發個新借據，利率一定比先前那張借據來得高，於是舊的那張借據就貶值了（跌價）。如果是降息，就是反過來，你的這張借據會升值（漲價）。
最近大家所聽到的消息，說債券要崩盤，主要就是因為美國升息了，市場利率上揚，債券價格勢必要下跌。
可是別忘了，你這張借據不是只有價差而已，還有利息呀。
2. 債券投資中，利息才是主角
新聞中「債市大逃殺」的主角，首先是公債或投資級的公司債，因為這些債券的利率通常最接近央行牌告利率，一旦央行升息，這類債券一定受收到衝擊。那麼，我們就來看看美國升息期間，這類債券真的「逃殺」了嗎？
下圖是投資級債券的「價格」走勢，從圖中可看出，債券「價格」在 1999-2000、2004~2006 美國升息期間，確實都出現下跌，但幅度最大也只有 10％。2015 年之後美國升息對價格影響更是微小，因為美國聯準會仍在持續買進債券，支撐了債券價格。（真正大跌是在 1998 亞洲金融風暴及 2008 金融海嘯）
所以從歷史來看，升息對債券價格的衝擊是有的，但是沒有到「逃殺」這麼驚悚的局面。
圖一：債券價格在升息期間確實會下跌
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更重要的是，投資債券的總報酬是「價格波動 + 累積利息」。下圖中，大家可以看出在債券投資中，價格波動在總報酬中，只是一個配角，真正的主角，是「利息」。
圖二：債券的總報酬，主要來自於「利息」
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資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料時間：2017/09
不只是投資級的債券是如此，即使是體質較弱的公司所發行的高收益債券，同樣的，價格波動的影響極為微小，「利息」仍是報酬主要來源。
圖三：高收益債券的總報酬，主要貢獻仍是來自於利息
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資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料時間：2017/09
3. 投資債券基金的三大撇步
在文章開頭，豪哥就把自己債券投資策略的三個心得分享給大家。
投資期間最好不要低於兩年
除非資金有他用，否則儘量買進並持有
一定要找費用低且幫你選好基金的交易平台
對於第一個策略，為什麼債券基金投資最好要超過兩年呢？因為從過去兩次升息的經驗，價格的最大下跌幅度約 10％左右，但總報酬最終幾乎都是正報酬，也就是說，利息的收益填補了價格的跌幅。所以不管你在那個時點投資，持有兩年以上，總報酬的數字應該都不會讓你睡不著覺。
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資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料時間：2017/09
至於買進持有的策略，看圖形就知道，總報酬會隨著利息一直累積。
最後，找個有幫你篩選基金，手續費低，且沒有每年收取信託管理費的平台。各位，債券投資主要賺利息，總報酬主要也是看票面利率的累積，每一分錢賺得都不容易，當然能省就省。
有人會問，到底該買累積型還是配息型？豪哥投資債券喜歡利息滾下去，這樣會有複利效果，所以通常都買累積型的債券基金。然而有現金流需求的朋友，那麼配息型的債券基金比較適合你，但要記得這類型基金淨值漲不太動是正常的，因為最肥的那塊肉（利息）已經在你手上了。