羅尤美：財政政策持續進展 高收益債首選政策受惠、評價偏低標的
鉅亨網記者陳慧菱 台北2017/09/08 18:44

羅尤美：財政政策持續進展，高收益債首選政策受惠、評價偏低標的。(圖：AFP)
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示，下半年以來雖然金融市場不乏政策或地緣政治利空干擾，但受惠經濟數據與企業財報結果亮麗，以及歐美央行政策意向仍偏鴿派的支撐，推動主要債市持續收紅，其中美、歐高收益債市皆是呈現溫和收紅格局。展望後市，由於財政政策持續進展，高收益債首選政策受惠、評價偏低標的。
羅尤美表示，進入 9 月至第 4 季，金融市場有幾大重要議題值得關注，首先為美國聯準會政策動向，9 月利率會議應會如期宣布縮表計畫，若確定於 2017 年底正式啟動縮表，依據國際貨幣基金預估，2018 年及 2019 年資產負債表將分別減少 3180 及 4090 億美元，相當於每年拉升十年期公債殖利率約 22 個基本點，由於初期資產規模減少有限，且聯準會已多次與市場溝通，預期市場應不致有太過劇烈的反應。
此外，美國最新通膨數據仍遠低於聯準會目標的 2%，部分官員亦認為通膨水準過低情況下，升息步調不宜太過躁進，以聯邦基金利率期貨價格顯示，目前市場預期 12 月升息機率已不到三成，因此聯準會升息步調可能將更加溫和漸進。
羅尤美表示，就財政政策進展而言，美國總統川普與國會民主黨領袖已就延長債務上限三個月至 12 月中旬，以及哈維颶風救災撥款方案達成協議，化解美國政府技術性違約與政府關門風險。
稅改政策共和黨希望將其包裹在 2018 年預算協商，透過和解程序使稅改案以簡單多數決通過，加上推動稅改的領導人改由柯恩及梅努欽主導，採取溫和派的路線，希望促成年底前通過，稅改細節最大的重點在於將企業稅率改採「屬地體制」、提供企業將海外獲利匯回的誘因，並維持十年內達成「稅收中性」原則，根據摩根大通預估，若稅改能如期通過，可望為美國企業額外創造 6%~9% 的盈餘成長，其中金融、通訊、消費類股受惠程度最大。
羅尤美表示，自金融海嘯結束以來，金融市場已邁入第 9 年多頭循環，國際主要債市評價皆已趨近歷史高點，債券資產已不算便宜的情況下，尋找價格相對低估、仍具高殖利率優勢、以及可受惠政策利多的券種格外重要；放眼美國高收益債產業，製藥、能源、多角化通訊是少數殖利率仍超過 6.4%~8% 的債券類別，隨整體產業債信與獲利基本面回升，搭配政策利多及併購題材，這幾類債券可望獲國際資金青睞。