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《研究報告》嘉聯益雖軟板產業秩序逐漸改善，但目前P/E未偏低
2009/07/11 13:52 時報資訊
【時報-台北電】嘉聯益 (6153) 雖軟板產業秩序逐漸改善，且新客戶效益亦逐漸發酵，但目前P/E未偏低，因此維持嘉聯益逢低買進之評等。
嘉聯益6月合併營收達8.2億元(MoM+31.6%，YoY+69.3%)，顯現出亮眼的業績:受惠於智慧型手機與LED light bar需求持續增溫，其中LED light bar比重由過去5-6%提升至10%，因此嘉聯益6月合併營收達8.2億元(MoM+31.6%，YoY+69.3%)，顯現出亮眼的業績。在公司積極cost down下，將有效減少費用的支出，但業外將受到台幣升值而有匯兌損失，因此估計嘉聯益09Q2單季稅後EPS 0.13元。
受惠於智慧型手機需求與新客戶效益，嘉聯益目前訂單能見度約為2個月:第三季在智慧型手機、LED light bar需求持續增溫與傳統旺季加持下，推升嘉聯益目前訂單能見度達2個月。新增的智慧型手機國際大廠P客戶與R客戶出貨量逐季增溫，且預期下半年嘉聯益將再增加新客戶，將成為嘉聯益下半年營運成長動能之ㄧ。因此估計嘉聯益09Q3合併營收為23.69億元(QoQ+22.6%，YoY+18.9%)，稅後EPS為0.38元。
嘉聯益將持續受惠於智慧型手機、LED light bar、產業秩序改善與新客戶放量等:嘉聯益將持續受惠(1)智慧型手機呈現高成長推升軟板需求，(2)軟板產業秩序持續改善，有助於客戶轉單效應逐漸顯現，(3)國際大廠R客戶下單量將較去年呈現倍增，(4)NB走向輕薄趨勢，帶動NB零組件採用軟板的需求升溫，(5)LED NB今年滲透率將持續提高，有助於LED light bar軟板需求持續增溫，(6)觸控面板熱潮提高軟板需求。
雖新客戶效益將逐漸發酵，但目前P/E並未偏低，因此維持嘉聯益逢低買進之評等：估計嘉聯益09年合併營收為83.78億元(YoY+5.61%)，稅後盈餘為3.23億元，稅後EPS 1.01元，目前P/E為14.7倍(合理P/E歷史區間為6-15倍)。雖軟板產業秩序將逐漸改善，且新客戶效益亦將逐漸發酵，但目前P/E並未偏低，因此維持嘉聯益逢低買進之投資評等。(玉山投顧提供)