惠譽國際信用評等公司10日提出警告，全球金融危機及隨後在台灣造成的經濟衰退，使得台灣壽險業者持續面臨的負利差風險更加顯著，因投資績效不佳造成資本水準的減弱，已對台灣壽險體系的穩定性產生負面影響。
惠譽10日發布「台灣壽險業者偏弱的資本水準影響壽險體系的穩定性」評論中提到台灣壽險業者最新的資本水準，並對於台灣壽險業者容易受資本市場的不利變動與長期低利率環境的影響表示關切。
惠譽金融機構評等部協理黃佳琪指出，由於2008年台灣股市大幅下跌、匯率市場的波動及結構型證券信用品質惡化使壽險業遭受大量損失，並導致大多數壽險業者的資本強度減損。
壽險業者的總和股東權益淨值由2007年底的新台幣 4330億元降低至2009年4月底的2295億元(佔總資產的2. 6%)，而在2008年底有5家壽險公司(總計30家壽險業者中 ) 淨值呈現負值，合計新台幣898億元。
有鑑於多數壽險業者持有顯著的國內股票投資部位 (2009年4月底平均約為股東權益淨值的兩倍)，加上大量的海外投資，惠譽認為，大幅縮減的資本水準難以因應潛在的股價下跌與匯率波動帶來的影響。此外，目前普遍的低利率環境，也使得台灣壽險業者的負利差問題更加惡化，而對已偏弱的資本水準造成壓力。
黃佳琪提到，由於壽險公司保險負債長存續期間的特性，如果利率持續維持在目前偏低的水準，負利差對壽險公司資本水準的影響將相當顯著。
根據部分主要壽險業者揭露例如國泰人壽、新光人壽、ING安泰人壽及富邦人壽，台灣壽險業者用以計算隱含價值的投資報酬率為在有效保單存續期間，報酬率逐步由3.5%提高至5%，而此投資報酬率目標相較於目前10 年期政府公債的1.6%收益率而言，顯得相當具挑戰性。
再從敏感性分析顯示，假設投資報酬率下滑25個基本點，將使壽險公司的隱含價值降低15%至43%。
由於缺乏適當的退場機制，惠譽指出，壽險業偏弱的資本水準已對系統的穩定性產生負面影響，尤其惠譽觀察到部分資本水準嚴重不足的壽險公司仍以價格競爭的方式積極地擴展新業務。
此外，全球金融危機亦迫使部分外國公司出售其台灣營運部門（為本地公司所收購）以降低資本壓力。惠譽認為，有鑑於當前艱困的營運環境，這些購併將可能對收購者的資本水準造成負擔。
記者顏真真／台北報導