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【林奇芬專欄】白酒熱銷，中國基金加溫
林奇芬2017/08/08 15:50
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(圖:AFP)
投資市場有個說法，當紅酒熱賣的時候，表示景氣熱絡、股市多頭。今年以來，大陸白酒消費激增，相關公司獲利滿滿，大陸白酒熱賣，是否也代表中國景氣復甦，中國基金更有機可乘？
全球統計紅酒的紅酒指數，目前確實呈現上揚走勢，包括 Liv-ex Fine wine 50、Liv-ex Fine wine 100，從 2016 年以來持續攀高，目前都來到近 5 年新高點。這是否顯示全球景氣熱絡，相對應的，美股創了歷史新高、德股也在相對高點。
白酒企業獲利增、股價漲
中國大陸有一段時間禁奢、打貪，讓酒類消費一落千丈，但根據統計，今年以來白酒企業的半年報都交出不錯成績單，包括貴州茅台淨利成長 27.8%，山西汾酒淨利成長 50% 到 70%，另外五糧液、瀘洲老窖預估也優於預期。
中國大陸白酒表現優，也吸引諸多外資投資，據傳新加坡政府投資、瑞士銀行、花旗環球、摩根大通等，都有買進白酒股，並獲利滿滿。而高盛更將貴州茅台列入亞太信心名單中。大陸廣發證券也提出，2016 年到 2020 年將是白酒第三輪牛市，趨勢向上。
白酒熱賣，推升相關公司股價，貴州茅台年初股價 350 元人民幣 (下同)，到 7 月底股價 481 元，漲幅 37.4%。五糧液年初股價 34.6 元，7 月底股價 55.7 元，股價漲幅 60.9%。而貴州茅台更已成為 A 股重要成分股，總市值更高居全球酒類第一。
經濟景氣回溫
酒類消費代表民間消費信心，今年以來大陸民間消費年增率維持在 10% 成長，就業市場穩定，失業率呈下跌走勢，今年 6 月失業率 3.95%，近 10 年低點。採購經理人指數回到 50 以上，雖仍不強勁，但已較去年改善，進出口金額都回到雙位數成長，顯示景氣有回暖跡象。此外，人民幣也擺脫去年大幅貶值壓力，今年以來呈現升值走勢，資金不外流也有利於陸股回穩。
先前在滬港通、深港通推動下，大陸資金流入港股居多，外資流入陸股較少，讓香港恆生指數走勢強勁，在港股掛牌的國企股也緩步上揚。但是，大陸上證、深證股市的表現則較疲弱。
港股先行，陸股有機會跟上
但今年以來，上證、深證指數雖然偏橫向整理，但卻有緩步推升趨勢。再加上 MSCI 新興市場指數將在明年 6 月開始納入 222 家大陸 A 股，也讓大陸 A 股的吸引力逐漸增加。
尤其是，目前全球股市幾乎都已經站在歷史高點上，相較之下，陸股則遙遙落後，此也讓急於尋找投資機會的資金，更有興趣留意中國股市。
中國基金兩樣情
統計過去一年中國基金表現，以投資港股為主的境外基金表現較優，其中表現較好的境外中國基金，原幣報酬率最高可達 44%，最低的也有 20%，扣除匯損後 (大多是美元計價，新台幣升值約 6%) 也還有 38% 到 15% 報酬率。但若是國內基金發行的中國基金，報酬率最高 25%，最低的負 2%。相較之下，買境外中國基金報酬率較好。
不過，若隨著中國經濟緩步改善、資金外流壓力小，再加上證券市場改革、掛牌股票不再隨意停牌，且對企業財報監管強化，都有利於股市健全發展。或許下一個階段，直接投資 A 股的中國基金，會有更多的表現空間。
(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)