法人觀點：中國信託投信稱，新興市場債表現從底部翻揚，成為投資人新寵
2017/08/01 15:35 財訊快報 李娟萍
【財訊快報／李娟萍報導】美國總統川普當選後，美國10年公債利率從1.8%跳升至2.5%，新興市場債券指數跌幅超過5%。美債利率仍在2%以上，但新興市場債表現底部翻揚，不僅收復之前的跌幅，還一路走揚、並創下歷史新高。
中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼說，無論是漲幅或資金動向，今年來新興債的表現亮眼，眼見接下來全球收益率仍低，在全球資金推動下，聚焦於雄鷹新興國的新興債將更能獲得投資人青睞。
房旼說，觀察1992年以來的幾輪景氣循環，每當美國景氣落底、但仍未復甦之際，聯準會多採行較寬鬆的貨幣政策，此時公債、投資級債與高收益債的表現往往優於新興市場債；不過當美國景氣復甦、位於初升段之際，聯準會緊縮貨幣的同時，新興債表現卻相對出色。
金融海嘯後，美國景氣率先觸底反彈，新興國家景氣也開始有所起色，IMF預測至2022年，新興市場經濟成長率達5%，在景氣復甦、通膨漸走緩的支撐下，將有效拉抬新興債後市。
房旼指出，受惠於基本面改善，搭配市場風險偏好增溫，新興市場債券備受市場青睞，根據EPFR資料，新興債基金連續吸金周數來到第25周；也因為資金行情支撐起新興債走勢，Bloomberg數據顯示，新興債券指數在7月21日攀抵歷史新高，而從川普當選後的低點至近期高點，指數也漲了近一成。
從利差收斂角度來看，新興債券中，特別是雄鷹新興國家，挾著經濟基本面復甦及改革題材，加上處於低通膨、寬鬆貨幣的有利環境，其債券利差正逐步縮減，且相較過去3年全球高收益公司債利差快速收窄，目前已無太大收斂空間(23bps)；雄鷹美元主權債利差收斂之勢才剛起步，與過去3年低點仍有一段距離(61bps)，未來資本利得空間更值得期待。
房旼說，雄鷹美元主權債與雄鷹當地貨幣主權債殖利率分別有4.3%和8.8%的高水準，料在未來美國升息環境下，對有收益需求的投資人更具吸引力。