除權息是一年一度權證市場的大事，一般來說，投資人預期標的有機會填息，大多積極買進認購權證，期望認購權證能夠在填息的影響下，將填息的漲幅轉換成操作損益，立即入袋。最單純的填息概念是，除權息日當天從除權息開盤參考價開始往上漲，若是單純的現金股利發放標的，這樣的上漲就代表填息，倘若漲回前一日收盤價位，就代表完全填息。若股票市值回到除權息前一日水準，而多出的現金股利則會在約莫一個月後發放入戶，因此，透過權證參與填權息行情，好處是填息行情出現，權證會將填息的部分獲利反映在價格上升的部分。權證在除權息前後履約價、行使比例、槓桿、時間價值遞減都會改變，以下舉例中，上述四個參數先暫時忽略，假設都不會變化，由表中可以觀察出，權證受填息、貼息的影響，其價格的變化。權證操作步驟：1、挑選填權息機率高的現股；2、挑選適宜的權證，選擇切入時間點與價格；3、除權息日後，選擇權證賣出時間點與價格。注意事項方面，在瞭解上述操作邏輯與步驟後，以下提醒可能出現的風險。1、流動性風險：除權息前流動性風險：除權息前權證大多很熱門，可能提早售完，券商拉高賣價不想出售，想買買不到。除權息當日開盤流動性風險：除權息前一個禮拜投資人即陸續進場買權證，但卻都集中在除權息日開盤一個小時內想要出脫，而券商委買掛單量會跟隨現股當下的委買量，無法不限量的不斷補單掛出，雖說權證掛單配合現股非常合理，但有可能無法快速出脫手中權證，也是個問題，因此當初買進權證的量若是在百張以下，相對較占優勢。2、流通在外比例風險：除權息前權證通常很熱門，常有售罄的情形發生，若不常觀察券商掛單的投資人，可能1塊錢的權證賣完後，擁有此權證的投資人開始掛高賣出，就有可能讓新進場的投資人買到不合理的高價，造成除權息後，即便現股完成填權息，但權證價格上漲不及當初的進場價。3、波動率變動風險：通常除權息行情，現股買氣增溫，波動率自然上升，且權證投資人只為作填權息那兩天，不會擺久，權證發行券商為反應短天期持有近出現股的避險成本，會小幅調降隱含波動率反應成本。因此，進場前了解該檔權證VEGA數值，也挺重要。（作者是元富證券新金部副理）
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