2017-07-09 13:19聯合晚報 群益證券衍生性商品部
台積電、台塑化、聯發科、友達等權值股的貼息走勢，形成市場的負面影響，即便權證交易人或有除息日早盤脫手的空間，但整體交投的氛圍更壓縮持倉的期間，不易形成交投熱區，傳產、中小電子股的輪動模式，也不難發現行情難以連續的困擾，前波強勢的紡織股近日出現明顯修正，這樣的現象若持續，對於操作的難度會明顯增加。
統計至上周四為止的交易資料，認購加碼了18.23萬張，認售加碼了2.21萬張，權利金分別增持2.16億與0.51億。從加碼的標的觀察，對於大盤反攻的企圖不再以指數類相關標的作為操作的選擇，鴻海7900萬、台積電的1800萬，變成市場認購方操作的重心；業績題材帶動則以光電股中的觸控與大立光為主；再來是卡位7/7的除權息，如穩懋、來思達與矽創；技術性的加碼包括矽晶圓的環球晶、台勝科，而康控-KY、聯亞、群聯則偏向嘗試突破的式認購加碼。對於除權息後的認購減碼，則扮演上周認購減碼的主軸，富邦金的6500萬居首，友達與國泰金分別有2800萬與2600萬。
從而觀察本周的除權息標的作為短線參考，包括台塑、智邦、美律、聯詠、萬潤、智崴與生技股等，相對非由重磅大權值標的擔綱的除權息行情，如果也偏向虎頭蛇尾短線貼息，自然容易形成市場交易氛圍的扭曲。另外，也可觀察台塑能否扭轉今年台塑化與台化的短期偏弱除權息後表現。
本周的絕對重點是周四鴻海的除息，鴻海集團股截至目前為止的填息表現相對強勢，若鴻海能一如GIS-KY、樺漢與臻鼎-KY等的表現，對於台股多方重啟攻勢就居關鍵地位。從權證市場部位累積的過程，可以看出交易者的引頸企盼與對大盤多頭結構的支持。對於權證交易者而言，需要留意造市商在除權息前一個交易日可能會偏向拉開價差，多空方的加碼動作均宜提前規劃。鴻海除息行情確有可能再次趨動台股的方向性走勢。
在權證篩選上要留意的是鴻海的股價在進入5月挑戰百元大關以後，市場權證的行使比例因而分成兩個區塊，較早發行的權證行使比例對照現在股價偏大，權證單價偏高；新發行權證行使比例與股價較適配，但部分權證發行天期太長，使選擇權的效果相對較差，不宜單純以權利金高低為加減碼的基礎。同時觀察造市報價上，由於上周交易者已然提前布單，若短線缺乏可資獲利了結的空間，發行商若為控制總部位風險逐步放寬買賣價差，則交易人需細算買賣價差與時間價值成本對應連動性問題，避免總成本過高抵消表現空間。

圖／聯合晚報提供