《基金》美國縮表＋歐減購債，高收益債看俏
2017年06月29日 13:09 【時報記者任珮云台北報導】
美國FED決定縮減資產負債表，加上歐洲央行總裁德拉吉表示，跡象顯示歐元區復甦轉強，以往的通縮已被通膨取代。市場擔心歐、美貨幣政策將趨向緩步緊縮，致長天期債券應聲走軟。
瑞銀歐元高收益債券基金產品經理Bernard Hunter表示，長天期債券中多為投資等級債券，因此投資級債券波動可能加大，反觀高收益債市所受衝擊相對較小，波動度也相對較小，因此投資人仍可逢低布局高收益債市。
Bernard Hunter指出，近期歐洲地區的民粹風氣日盛，在許多國家，政治和民粹主義正逐漸影響這些國家政策的走向，而各國不同的領導風格與政治環境，將成為金融市場與債券市場的一項不確定性。
但Bernard Hunter認為，當有不確定因素發生而影響市場時，反而提供一個好的進場時機。我們回想一下此前幾次全球政治風險，包括英國脫歐、川普當選等，都可發現在政治風險衝擊的當下，高收益債券市場雖出現拉回，不過其後卻都反轉走揚，顯示當有來自政治面的不確定因素發生，導致市場波動時，反而提供一個好的進場時機。
而在高收益債市中，又以歐洲高收益債券相對看好，尤其是近期受到油價跌勢再起，可能擴大美元高收益債券的波動性。Bernard Hunter表示，最近國際原油價格持續下跌，拖累美元高收益債券的走勢，也使得美元高收益債券市場的波動度明顯放大。此外，美國總統川普的政策也有諸多的不確定性，也將為美元高收益債券增添不確定性。
再從違約率來觀察，到五月底為止，美林歐洲高收益債指數違約率進一步降到1.04%，遠低於美高收債券指數的4.53%。Bernard Hunter表示，即使歐洲央行未來可能會縮小購債規模，但預期將以溫和的速度進行縮減，減少對市場的衝擊，加上歐洲企業的償債能力亦相對強勁，因此Bernard Hunter預期，2017年歐高收違約率繼續維持在歷史低點。
對於近期義大利政府宣布注資，整頓義大利琴察大眾與威尼托這兩家頻臨破產危機的銀行，再度引發市場關切。但Bernard Hunter認為，義大利政府諾注資170億歐元（約台幣5771億）的大動作紓困措施，不僅改善銀行體質，且有助解解決義大利銀行業過度競爭的問題，穩定市場及投資人信心，因此市場多以正面消息解讀，因而帶動歐洲600銀行股指數走揚。
Bernard Hunter表示，過去一年歐洲金融業出現的紛紛擾擾的確讓投資人憂心，但今年歐洲金融債有望一掃陰霾，歐元區可望在通膨再起、組織再造，以及政策解禁等利多支撐下，支撐今年歐洲金融業盈餘可望出現雙位數的成長，而盈餘的好表現也將使得債券價格有機會水漲船高。此外，歐洲央行6月份會議中刪除將持續降息字眼，對銀行資產來說亦為一大利多；因此歐元高收益債市下半年仍有行情可期。
(時報資訊)