陸股拚入摩 資金卡位

2017-06-20 00:00經濟日報 記者趙于萱／台北報導

台北時間21日凌晨，MSCI（明晟）將公布A股是否「入摩」，市場人士指出，中國經濟穩定，市場風險受控，加上外資提早卡位，三方力量支持A股，建議把握最後打底進場布局。
台北時間21日凌晨，MSCI（明晟）將公布A股是否「入摩」，市場人士指出，中國經濟穩定，市場風險受控，加上外資提早卡位，三方力量支持A股，建議把握最後打底進場布局。根據中國民生證券分析，本周A股入摩與否將有兩大情境，一是成功入摩，可參照過去各國股市納入MSCI新興市場指數經驗，在宣布後一月後收漲機率達60%以上；一年以後機率提高65%，且上漲超過10%。目前A股下檔有限、上檔充裕，宣布入摩可望成為波段起漲關鍵。
另一個情境是第四次叩關失敗。參考過去三次MSCI宣布當日，在市場已預期此一結果下，A股反而沒有利多出盡，中期衝擊也不大，伴隨而來是官方強化監管力道，積極爭取國際化管道，長遠來看也有利A股結構。
保德信大中華基金經理人陳舜津指出，最近官方祭出企業減稅，配合人行透過中期借貸（MLF）投放資金，新股IPO措施陸續實行，A股經過數月震盪洗禮，已有短期底部態勢，在A股入摩議題上，證監會16日重申，中國資本市場法治化、市場化、國際化改革方向不變，意味A股積極擺脫「瘋牛」形象，轉向同經濟表現穩健邁步的緩升格局。
中國經濟正在轉型，市場結構也求拐彎，陳舜津認為，轉型期間必然面臨陣痛，但中國股債匯市全面國際化，是長期確立趨勢，投資人應忽視短期雜音，著眼長期格局布局，如果考量單一市場風險，也可參考大中華基金，輔以台港題材，兼顧成長和風險控管。
富蘭克林證券投顧指出，根據中金公司最新預估，假設MSCI新興市場、全球與亞洲（不含）日本指數，A股合計獲得5%權重，長期將吸引97億美元被動式資金流入，但此金額無論比較A股整體市值或成交金額，影響都很有限。
不過，A股入摩依舊有利金融、消費、傳媒、科技龍頭等價值藍籌股，且對入摩預期及長線資金投入，會對投資結構和市場風格帶來轉變，富蘭克林證券投顧建議，投資人可依循此引導效果，布局高含金量板塊。

相關ETF翻身 漲勢凌厲A股「入摩」倒數，市場普遍預期藍籌股表現勝出，觀察國內掛牌主要陸股ETF，今年漲最多的ETF正是外資熟悉度高、聚焦藍籌股的國泰中國A50正2（00655L），中國A50也拿下原型ETF績效冠軍，元大、富邦老牌正2 ETF同步大漲一成。
相對去年陸股ETF全數翻黑，今年陸股表現起勁得多，包括去年跌最兇的群益深中小、富邦深100，全年跌幅達到兩成，今年不論年初或第2季以來，ETF都翻正報酬。
三檔槓桿ETF去年跌最少，今年表現仍是前三，特別是涵蓋滬深兩市前50大市值藍籌股的國泰中國A50正2，背後追蹤富時中國A50指數，既是內地投資管道，外國機構也可透過QFII、RQFII流暢交易，被視為MSCI題材最大受惠市場。今年富時中國A50指數上漲約一成，國泰A50正2和原型ETF各漲17%、5%，規模則大增21%、30%，績效、規模都居同型ETF表現第一。
元大滬深正2、富邦上證正2漲幅也有一成，但規模走勢不僅沒同步跟上，相對去年規模反而減少9.2%、3%，投資人獲利了結意願濃。另外，規模增幅也跟不上績效的還有FH滬深、富邦上證、元大寶滬深、群益深中小，其中群益深中小漲0.1%，規模卻大減34%，同樣連結深圳股市的富邦深100，規模增幅卻優於績效，似乎反映投資人對深圳股市的走勢持有歧見。
國泰投信ETF團隊資深經理鄭立誠表示，今年A50指數上漲一成，新台幣強升幾乎吃掉陸股ETF大半績效，但無論指數或ETF本身，今年漲幅都不算大，相對中國散戶過去動輒帶動陸股上漲五成，陸股尚在多頭初升段，A股入摩帶動外資加碼預期，利多出盡後可望醞釀下波反彈。
多頭前半段往往由大型股推升，末升段才轉向小型股演出，鄭立誠認為，MSCI納入A股又特別聚焦透明度高的大型股，本波入摩題材點燃的多頭，也會複製大型股先漲經驗，內外資將同向追逐大型股。建議仍在觀望的投資人，可待確認成功入摩，把握回檔買好買滿。