加碼沒縮手 權值股反遭減碼
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2017-05-28 12:31 聯合晚報 群益證券衍生性商品部
統計至周四為止的交易資料觀察，大盤出現10，393以來的新高點，而市場也未出現節前縮手的現象，認購加碼了19.7萬張，約1.4億的權利金增持；認售也有近5，100萬的權利金新倉，合計市場加碼了1.9億。重點在於加碼的對象，本周市場最主要的認購加碼對象是聯發科出現了高達5.2萬張、4，300萬的加碼，此外神盾的2，400萬、譜瑞-KY、環球晶、全新、統一、華邦電、智邦與元大台灣50反1均為認購方加的要角。
重點不僅是哪些標的獲得了加碼，而是資金的流向。我們反向從市場減碼的對象觀察，大立光一檔就被減碼了6，100萬，超過3，000萬的標的包括鴻海、群創與群聯，GIS-KY也被減碼了2，100萬以上；此外1，000~1，500萬的減碼對象包括了精測、樺漢、啟碁、和大與加權指數等。這個結構中間出現的兩個問題：首先以大量減持標的的金額與檔數而論，金額偏高，可是總體卻仍能累積到1.4億的認購加碼，是因為多達16檔的標的認購加碼在600~900萬間，形成了加碼標的多元且分散的現象，例如800萬以上就包括儒鴻、碩禾、大成、美律、東陽與同致等。
其次，我們發現減持集中在鴻海集團股、高價股，其特色在權值性與對指數攻堅的貢獻高；相較上加碼的對象除了題材性因素外，技術面上的跌深反彈，產業面上傳產加入積極輪動的交易族群外，非屬原先主力攻擊族群更為特點。這部分反應了市場的輪動出現標的擴散但對萬點上的交易區間仍未建立堅固信心的心理，震盪盤預期下對於原先主攻的族群需要釋放大盤空間的想法相對明顯，但並未因而轉向認為市場有回檔的積極必要。
我們另外觀察認售權證的加碼，聯發科的1，400萬與加權指數的1，200萬，占了市場逾半的新倉部位，綜合了認購、售部位的變化，對比於元大台灣50反1（00632R）在周四前即出現16.5萬張的初級申購相比，權證市場對指數型標的並沒有明顯積極操作回檔預期與波動上升的期待同樣再次得到了印證。
從交易的觀點，鴻海集團、蘋果概念股以外，如聯發科與IC設計族群，食品、紡織與塑膠等傳產族群與之對應的輪動關係，甚至包括上周表現欠佳的金融族群是否會於節後也出現技術性的回應，其輪動關係或為市場在萬點上方建立交易區間的觀察。但若原先引領盤勢上漲的主攻族群重新取得主控權，市場或應即早確認萬點上方新區間產生的操作型態，因而觀察鴻海、群創、GIS-KY對比聯發科、日月光等的相對交易機會，或可提供參考。