霸氣 發達公司副總裁
來源:股海煉金   發佈於 2009-07-08 16:48

台灣遊戲產業的新版圖

從二○○八年第四季開始,大陸一線線上遊戲業者,開始積極來台尋求合作商機,從昱泉將研發團隊賣給完美時空、大宇資引進中資,而網龍與盛大的合作,更是開啟兩岸線上遊戲合作之門的重要轉捩點。
遊戲類股受到宅經濟的激勵,股價扶搖直上,如今,遊戲股股價到頂了嗎?答案不是絕對。台灣線上遊戲人口約三五○至四○○萬人,因為兩岸商機的牽引,讓國內遊戲業者的目光,已經放眼到中國高達一五○○萬到二億人的遊戲人口市場上,是台灣的四.三倍到五十倍的水準。而全球線上遊戲最發達的南韓、日本及美國,都有成長趨緩的跡象,僅中國市場仍有二○%以上的年增率,顯然,國內遊戲業者如果順利搶搭中國市場,那麼未來的營運還有很大的想像成長空間。
中國線上遊戲成長四八%
儘管全球經濟籠罩在金融風暴後的緩慢復甦之路上,不過,線上遊戲市場估計二○○四年到一三年仍約有二三.三%的年增率,今年甚至還有二一.一%的成長幅度,若按區域來劃分,則亞太市場有高達四八%成長率最高,而主要的關鍵市場就是中國大陸,其次則為北美及歐洲。
不過,過去在政府大力支持,而讓線上遊戲蓬勃發展的南韓市場,近年來因為市場成熟,成長率已經趨緩,二○○八年成長一○%,到今年估計成長率約八.七%,明年甚至下滑至五%,到二○一三年的成長率只剩下約三.八%。雖然南韓仍占整個亞太市場二六%市占率,僅次於中國;不過,過去南韓大舉拓展大陸線上遊戲市場的盛況,近來因為受到排韓文化影響已榮景不再,在大陸的市占率,由過去的五○%掉到目前僅剩下一○~一五%;取而代之的業者,就轉到了其他國家身上。至於日本,遊戲市場則以PS3、Wii等TV GAME為主,線上遊戲的發展不若其他國家發達。
過去台灣的遊戲廠商由於本身的資源不足,加上對岸的態度封閉,合作對象若非一線大廠,到中國市場開發多半鎩羽而歸;不過,從二○○八年第四季開始,包括盛大、巨人、玩美時空大陸一線線上遊戲業者,一改過去的態度,開始積極來台尋求合作商機,從昱泉將研發團隊及遊戲引擎賣給完美時空後,大宇資也採私募方式引進具中資色彩的資金,而網龍與盛大的合作,更是開啟兩岸線上遊戲合作之門的重要轉捩點。
兩岸合作網龍為標竿
由於現階段大陸線上遊戲廠商對台灣廠商進軍大陸的態度大為改善,再加上兩岸文化的相近,讓兩岸的遊戲業者合作更為密切,最大受惠者將是以遊戲研發為主的線上遊戲公司,因為未來兩岸的合作將可能呈現「台灣研發、大陸營運」的模式,而這個模式就是目前網龍與中國的合作情況。
目前大陸的線上遊戲市場以盛大、網易、騰訊為首,大部分都是以營運平台起家,在網路的普及率日益提升下,大陸的線上遊戲市場成長相當快速,加上玩家的滲透率持續攀升,整體的市場規模在○八年正式超越南韓成為全球霸主,包括完美時空、九城、盛大、巨大等遊戲大廠都已在美國NASDAQ上市,顯示其營運規模龐大,間接說明了其背後市場的商機大餅。
其中完美時空就在日前於美國股市開盤前宣布上修第二季財測,主要受惠於多人角色扮演大型網路遊戲《神鬼傳奇》上個月遊戲人數大增,估計營收可望季增一五至二○%,達人民幣四.八九至五.一億元間,相當於七一五○至七四六○萬美元,遠優於先前預估的介於季減二%至季增二%,約人民幣四.一七億至四.三四億元間。
智冠集團資源豐厚
因著中國線上遊戲市場的崛起,國內線上遊戲業者在這個領域耕耘十幾二十年,智冠的營運規模可說逐年攀升,旗下研發團隊中華網龍,因為與盛大的合作而聲名大噪,已是國內線上遊戲股股王,目前股價維持在歷史新高,約四五○元上下價位。
網龍○六年因《黃易群俠傳》、○八年因《武林群俠傳》、《吞食天地二》讓營收業績頻頻創下歷史高峰,今年網龍在海外授權的版圖擴展至中國大陸、東南亞及東北亞,第一季已在中國大陸推出《吞食天地二》,第二季也將在東南、北亞推出,第四季則同步在中國大陸及東南、北亞推出《奇幻西遊》;由於授權金的金額龐大,因此網龍今年的營運業績初步估計,EPS到十五元沒有問題,顯然研發遊戲後授權金的收益毛利相當高。
除了授權金之外,營運方面只要同時上網人數持續增加,則對於授權的業者,也將有一定比率的收入可入帳,而明年網龍也將推出《中華英雄》以及兩款2D遊戲。
至於網龍的母公司智冠,除了網龍只要持續獲利攀升,就有固定比率五二%的獲利貢獻入帳之外(占智冠全年獲利比重約二二%),旗下持股一○○%的兩家營運代理商及東南亞研發團隊的—遊戲新幹線、智凡迪、智樂堂,也將在今年挹注獲利。
其中遊戲新幹線今年因為新推出《仙劍ONLINE》、《夢幻龍族》、《三國誌ONLINE》,及另外三款新遊戲,預估今年將開始挹注獲利,將貢獻智冠獲利比重約二六.七%,去年底原本遊戲新幹線規劃在香港掛牌,不過政府招手台商回台上市,可能重新評估在台掛牌的可行性。
此外,上月遊戲新幹線也已取得中國完美時空的線上遊戲《神鬼傳奇》,在台灣遊戲名稱為《神鬼奇兵ONLINE》等在台、港、澳地區的營運授權。
智凡迪主要代理《魔獸世界》,今年對智冠整體獲利貢獻估計將有一○%;而智樂堂是主要負責遊戲研發與遊戲引擎的開發與東南亞地區市場開發,去年才從智冠體系裡獨立出來,王俊博也規劃智樂堂能在二○一一年之前,在越南、新加坡、或泰國股市掛牌。
以線上遊戲亞太市場今年年成長仍有至少兩成估算,智冠今年的營收將達七十五億元,依毛利推估,智冠今年的EPS將有十二元的水準。
宇峻營運逐漸壯大
宇峻在歷經了研發的陣痛期之後,今年將因發表《三國群英傳二》、《火鳳三國ONLINE》等兩款自製遊戲,讓下半年的營運有機會再攀高峰,其中《三國群英傳二》暑假上市,該款遊戲在六月下旬完成台灣封閉測試。
由於前作《三國群英傳ONLINE》在二○○八年創下同時在線人數八.五萬人的最高紀錄,大陸地區更創下十二萬人同時上線的水準,並授權中港、日本、泰國、越南、星馬等,全球會員擁有一千萬人,預料《三國群英傳二》上市後,將因已有韓國、東南亞及歐美等地代理商積極接洽,有機會再創同時上線高峰。
此外,宇峻過去自製遊戲多交由智冠旗下遊戲新幹線代理與營運,和玩家距離比較遠,每回遊戲需要修改時,還需經過代理公司通知。今年開始慢慢拿回部分的營運權,有了營運部門後,玩家問題可以馬上回報內部,即時處理遊戲問題,時間成本省下許多。
宇峻今年仍按照原訂計畫到日本成立營運公司,今年《三國群英傳ONLINE》開始營運後,同時上線已超過兩倍目標,達逾六千人,預估今年日本整體營收將達到一.五億至二億日圓;至於下一款在日本推出的遊戲將是《三國群英傳二》,預估今年年底或明年初在日本上市。
此外,日本《天使之戀》營收已超越台灣,有機會與SONY合作,發展跨PS3平台版本,目前成品已送交日本代理商,將是PS3上首款跨平台的MMORPG,目前全世界都在看這款遊戲的營運模式會不會成功,是宇峻與PS3的試金石。
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