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大立光業績作擔保 高盛喊進
2009-07-07 工商時報 【張志榮／台北報導】
業績回溫題材始終讓外資法人半信半疑的大立光（3008），以超乎預期的第二季營收成長成績讓空頭外資眼鏡跌破一地，迫使美商高盛證券將投資評等調升至「買進」，摩根士丹利證券更預估第三季成長力道將超乎市場預期。
原本就對大立光極為看好的摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎昨（6）日指出，大立光6月與第二季營收，分別較5月與第一季成長10％與47％，除了出貨量與平均銷售價格（ASP）皆呈現成長外，還包括組裝（VCM）比重從第一季的0％提升至10％。
呂智穎表示，大立光認為因絕大多數客戶實際銷售（sell through）狀況比預期都要好，7月營收還有微幅成長空間，使得第三季營收還有優於（beat）市場預期的機會，以450元目標價來看，現在仍是進場加碼的好時機。
將大立光投資評等與目標價分別調升至「買進」與460元的高盛證券科技產業分析師陳柏宇則指出，隨著智慧型手機市場的崛起，大立光目前已是蘋果、RIM、宏達電（2498）、Palm等廠商的手機鏡頭供應商，市占率達50％。
根據陳柏宇預估，今年智慧型手機佔大立光營收比重約為30％、已是成長力道最強的一塊，預計每年將以35％速度成長；且與智慧型手機廠商不同的是，大立光不必擔心這塊市場競爭加遽的問題，因為市場越大越受惠，不但可以擴大市占率、獲利也因此提升。
陳柏宇指出，大立光從第一代iPhone開始就與玉晶光（3406）共享手機鏡頭訂單，但據了解，在iPhone 3GS下一代的新產品將採用500萬畫數自動對焦鏡頭，由於玉晶光在量產與品質可能無法趕得上，使得蘋果改採南韓廠商產品，有利於大立光取得蘋果產品市占率。
儘管高盛證券已隨著摩根士丹利證券腳步翻多看好大立光，持空頭看法的花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉倒是無動於衷，僅因第二季營收數據優於預期、將目標價調升至300元，但仍維持「賣出」看法。
張凱偉認為，儘管大立光去年每股獲利成長率達100％，今年每股獲利恐怕還是比2006年要低20％至25％，即便明年成長30％、頂多也只是回到2006年的水準，以這樣的獲利成長幅度來看，恐怕無法支撐目前的投資價值，因此，現在應該還不是追價大立光的好時機。