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大摩調升台肥評等至加碼
2009-07-06 工商時報 【張志榮／台北報導】
●陸資開放可投資台灣不動產議題，引爆商辦題材無限想像空間。台肥商用不動產價值備受關注，圖為台肥南港土地。 圖/本報資料照片
陸資開放可投資台灣不動產議題，引爆商辦題材無限想像空間，也逼得空頭論者摩根士丹利證券調升台肥（1722）投資評等至「加碼」，調升至126元的水準、直逼麥格理資本證券132元的價位，等於多頭外資看台肥股價門檻在125元！
當然，本業也有利多題材的台肥，讓外資圈sell side調升起財務預估值更為得心應手，投資中東的朱拜爾肥料廠合約再延長20年的消息，等於留住這隻金雞母。
瑞士信貸證券中小型股分析師葉昌明指出，這等於確立了台肥未來能夠有穩定的獲利預與現金流量挹注。
摩根士丹利證券中小型股分析師陳建名指出，朱肥廠過去以來總共貢獻台肥80％的獲利，這只合約簽下去、等於去除了股價相當大的不確定變數，「整個局面都改觀了」，更重要的是，台肥未來可以藉由穩定的現金股利來挹注南港等土地開發案的資金需求，也就是說，台肥未來將無對外籌資必要、降低股權稀釋的疑慮。
朱肥廠長約到手、化為台肥未來土地開發資金活水，搭配近期陸資開放來台投資不動產政策解禁的利多題材，更吸引外資圈sell side新一波調升財務預估值的動作，除了陳建名將投資評等與目標價分別調升至「加碼」與126元外，葉昌明也順勢將目標價進一步調升至128元。
126與128元的目標價，其實已近逼麥格理資本證券日前所調升的132元價位，意味著多頭外資對台肥股價的門檻共識將落在125元以上。
麥格理資本證券指出，台肥無疑是開放陸資來台投資不動產政策下的最大受惠者，因為台肥是納入追蹤的資產股中擁有最大部位淨資產價值（NAV）的個股，其中土地與商用不動產分別佔NAV比重的60％與45％，由於中信金控（2891）將把總部遷到南港、加上捷運內湖線通車，台肥商用不動產價值備受關注。
除此之外，台肥的住宅題材也同樣不容忽視，葉昌明指出，台北市房價在去年第二季至今年第一季底共跌了20％至25％後，目前成交量與房價都呈現穩定向上走勢，以台肥為例，住宅案實銷（sell-through）率已由4月的40％、5月的60％到現在的70％，此建案今年預計可為台肥挹注4.3億元的獲利。