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CPL利差轉佳 中石化Q2轉盈
2009-07-06 工商時報 【彭暄貽／台北報導】
第一季CPL、AN報價上漲約20％，惟仍低於去年11月報價，中石化（1314）首季營運仍處虧損。第二季CPL與AN利差轉趨穩定，中石化4月份本業開始獲利，加上CPL報價續創今年新高，配合產能利用率提振，及轉投資貢獻，法人推估單季EPS約0.44元。
此外，第二季DOP價漲量增，5月DOP、PA報價調漲，聯成毛利率有機會維持高檔。法人推估，聯成第二季獲利比首季大幅提升，上看3.65億元；尤其，聯成與ExxonMobil簽署策略聯盟合約後，將有利改善成本面不利因素（原料2-EH價格高於DOP），DOP利差表現趨於穩定。
中石化認為，第三季因下游廠商進入淡季，需求可能比第二季趨緩，但在苯價帶動，及中國石家莊新產能延後投產預期下，推估第三季CPL價格仍會維持穩健水準；下半年營運表現，不致出現虧損狀況。
分析師指出， 今年上半年在中國大陸振興經濟方案及全球景氣觸底推進下，塑化廠獲利呈現谷底反彈。惟下半年仍有新產能開出衝擊疑慮，預期第三季獲利將再呈現回跌，景氣與廠商獲利呈現W型復甦。
因此，下半年塑化優先布局標的以供給面壓力小、利差展望成長或穩定個股。其中，紡纖原料中以AN/CPL因技術及原料取得不易，近年來新增供給較少，下半年報價及利差仍可維持水準；預估中石化今年EPS約0.65元。
聯成為中國大陸最大DOP供應商，市佔率40％，具寡佔及規模經濟效益。中國大陸逐步淘汰30萬噸以下的高污染且高耗能電石法PVC，去年已淘汰80萬噸，今年將淘汰200萬噸，PVC供需結構轉佳。伴隨中國加速公共建設，有利PVC產業穩定成長，推升DOP需求。