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華碩有轉機 外資翻多
2009-07-01 工商時報 【張志榮／台北報導】
外資圈於第二季初提出的「宏碁（2353）優於華碩（2357）」的操作模式近期出現鬆動，昨（30）日已有麥格理資本證券將華碩投資評等調升至「中立」、以及港商野村證券將宏碁投資評等調降至「中立」。華碩6月與第三季營收成長率預估將分別達40％與20％是關鍵！
「雙A」宏碁與華碩的近身肉搏戰，在歷經去年第四季華碩出現首次單季虧損後，差距已逐步拉大，直到今年第一季末外資圈sell side開始熱炒宏碁CULV筆記型電腦題材後達到高峰，但經過數個月調整庫存後，已開始醞釀華碩的轉機（turnaround）題材。
近期外資圈sell side最先針對華碩轉機題材提出看法的是港商德意志證券科技產業分析師高光正，根據他的預估，華碩6月營收上看170至190億元、較5月130至140億元成長25％至40％，因此，華碩有機會將營業利率由第二季的-0.6％大幅提升至第三季的2.3％。
高光正指出，華碩無論是Netbook貝殼機1000系列或新推出的主流筆記型電腦K系列等產品，近期需求狀況都非常健康，包括俄羅斯與歐洲等地訂單動能皆有所改善，這些市場占下半年營收比重達40％至60％來看，成長動能可期。
華碩基本面轉機題材，也成為麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇昨天將投資評等與目標價分別調升至「中立」與40元的主要原因之一，但他也提醒，這次調升看的是「成長動能面（momentum）」、而非「投資價值面（valuation）」，因此還不適合大舉買進。
張博淇指出，在零組件缺貨問題解決、新產品推出、旺季需求即將來臨的帶動下，華碩6月營收較5月成長40％應是可期待的幅度，不過，第三季營收成長率可能僅有20％的普通幅度，呈現「傳統筆記型電腦上、Netbook下」的情況。
與外資圈sell side看好華碩相比，利多題材似乎已反應得差不多的宏碁，昨天已初見野村證券台灣區研究部主管曾雅蘭將投資評等調降至「中立」，新目標價則訂在62.5元。
曾雅蘭指出，儘管宏碁想藉由推出CULV筆記型電腦來鞏固市占率，但毛利率下滑恐將衝擊獲利表現，因此將宏碁今、明兩年每股獲利預估值分別調降18％與20％、至4.16與4.81元。