美年底升息勢難擋 高收益債扮避風港
2016-10-28 15:39:37 聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
美債利率走升期間全球主要債市報酬。 聯合晚報提供
市場對於美國年底前升息已具高度共識，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的利差型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊，如高收益債、新興債等。
摩根投信副總經理林雅慧表示，美國通膨率持續成長、經濟穩健復甦，加上近期多位美國聯準會（Fed）決策官員言論轉鷹派，皆增添Fed年底升息機率，唯下次會議適逢美國總統大選前一周（11/2），在避免影響美國選情前提下，11月利率料將按兵不動，然而，12月升息機率卻大幅升溫，根據最新聯邦資金利率期貨，12月升息機率已飆升至72.5%，創下6月初來的高點。
林雅慧說明，利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，不過，隨著美國升息倒數計時，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有16.94%及13.66%的漲幅，相對於MSCI世界指數上漲1.92%，完全不讓股市專美於前。
面對利率走升環境，林雅慧建議，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。林雅慧認為，低利率敏感度的利差型債券就是不錯的選擇，如高收益債、新興債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，回顧自1994年以來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動三個月平均總報酬高達2.5%，不僅優於亞債和新興債0.9%~1.3%，更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現來得優異，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美國高收益債券利率彈性優勢，料將提供投資人較其他債券資產更佳的報酬表現。