操盤心法－Fed暗示升息擾局 Keep成長題材抗震
2016年08月31日 04:10
第一金投信國內投資部經理陳思銘
國內外情勢分析：
台股周二適逢摩台指結算，在美國升息的恐慌情緒未進一步漫延下，加權指數小幅開高，並一路維持於平盤間震盪，堅守9，100點防線，終場小漲0.39點收9110.56點。由於市場對9月升息仍然抱持半信半疑態度，因此在本周五公布8月非農就業數據以前，台股難脫狹幅震盪格局。

從Bloomberg資料顯示，9月升息的機率從上周五的42％下滑到36％，且不及5成水準，顯示市場看法分歧。從聯準會主席葉倫談話來看，只是暗示升息的時機逼近，未明確表達9月就會升息；反倒是副主席費雪表示，今年底前將升息兩次。
自2014年以來，聯準會已經多次暗示升息的可能性，一直到去年底開出第一槍後，便了無聲息。主因：支持升息的三項指標－經濟成長率、通膨與就業數據，無一能讓以葉倫為首的鴿派人士安心。
美國最近兩季的GDP只有1.2％和1.6％，較去年同期幾近腰斬；最近1個月CPI僅0.8％，遠不及聯準會設定的2％目標；而非農就業數據也來回擺盪，尤其經過6、7月的強勁增長，市場普遍預期，8月增速可能放緩，回落到增加18萬人的中性狀態。
如果就業數據在預期水準之內，市場解讀聯準會9月按兵不動的機率大，資金行情繼續發酵；而如果結果超乎預期，9月升息的機率跟著拉高，造成資金回流美國，台股的變數加大。
然而，熱錢是否就此全面退燒？仍待觀察。因為歐洲、日本等國央行仍然採取負利率政策，資金浮濫情況不易改變；其次，利率水準仍低，10年期美債殖利率只有1.6％，處於低檔位置，甚至低於美股S&P 500股利率的2.11％，也低於台股股利率的4％。如聯準會漸進式升息的策略不變，熱錢出走的壓力相對較輕。
再者，國發會最新公布的景氣對策燈號，終於由黃藍燈轉向綠燈，終結17個月以來的谷底循環。隨著下半年經濟基本面改善，有助於台股從「無基」之彈轉向「有基」行情，中長期看法不悲觀。惟短線因升息預期的干擾，台股難脫量縮狹幅震盪格局。
操作建議：
在景氣循環回升的前題下，現階段操作方式建議採取「選股不選市」原則，審慎布局未來具成長題材的標的，如：電競PC、車用電子、智慧型手機零組件等。
電競產業近來蓬勃發展，帶動相關筆電買氣，預估今年整機出貨規模上看450萬台，年成長12.5％。
由於電競筆電單價是傳統筆電的2～3倍以上，其硬體利潤也高於傳統PC逾10個百分點，格外亮麗。台廠沾上邊的項目包括：顯示卡、電源供應器、散熱模組等，業績飄香。
智慧型手機即將進入第4季銷售高峰，新機種推陳出新下，鏡頭模組、微熱導管、觸控IC等零組件出貨提前發動，營運動能先行看漲。
(工商時報)