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小摩喊進LED TV題材 看好億光
2009-06-24 工商時報 【張志榮／台北報導】
今年將是LED TV起飛年！摩根大通證券昨（23）日全面喊進LED TV題材，除了評估LED TV市佔率將由今年的3％大幅躍升至2011年24％外，2009至2011年每年預估將以85％速度向上成長（CAGR），台股部分則是建議採取「買進億光（2393）、放空晶電（2448）」的配對交易（pair trade）策略。
要帶動LED TV需求，價格絕對是關鍵因素，摩根大通證券以目前LED TV市佔率最高的三星指出，由於採用側光式（edge-lit）LED背光模組，三星LED TV厚度僅有29.9mm，加上將目前新款46吋LED TV（UN46B6000）的零售價降到2,800美元、較去（2008）年第三季的46吋LED TV（LN46A950）要低20％，遂能刺激需求。
LED TV市場規模有多大？根據摩根大通證券預估，若以「2010與2011年市佔率分別為10％與24％」與「2010與2011年LED平均銷售價格（ASP）將分別下滑26％與21％」為假設基礎，2009至2011年產值將分別達5、10、18億美元。
摩根大通證券指出，三星LED TV價格所以能降得那麼快，主要原因有兩個：一、背光模組成本降低與側光式技術的採用；二、面板價格在去年下半年出現大幅下滑走勢；儘管LED TV價格還是高於傳統TV，但以三星的降價速度看來，力推LED TV需求的企圖是相當明顯的！
以成本結構來看，根據摩根大通證券預估，對於40吋LED TV而言，今年第二季採用側光式與直射式（direct-lit）的新增成本分別為120與230美元；此外，對於電視大廠而言，賣LED TV所能得到的利潤也將高於LCD TV，意味著未來將有更多的空間可用來力推LED TV。
由於三星LED TV熱賣，樂金（LGE）與東芝（Toshiba）將跟進，摩根大通證券看好LED TV市場已正式起飛，除了評估LED TV市佔率將由2009年的3％大幅躍升至2011年的24％外，2009至2011年每年預估將以85％的速度向上成長，且價格降幅若比預期要大，成長率還會更高，因此，對LED製造商而言將是多年題材。
摩根大通證券目前僅看好南韓的三星電機（SEMCO）、投資評等列為「加碼」，因為手中掌握了全球約50％的LED背光模組供給量，台灣的億光與晶電則因為TV比重較小、故投資評等仍列為「中立」，但因億光獲利動能較佳，建議可採取「買進億光、放空晶電」的策略。