高收債抗震 後市俏
2016-06-28 14:38:21 聯合晚報 記者楊雅婷／台北報導
英國確定脫歐導致市場大震盪，特別是全球股匯市波動「震」的投資人心驚膽跳，相對地，債市因為之前市場已提前反應，且投資人轉為謹慎，因此高收益債即使碰到上周五全球資產大跌，僅小幅擴大5個基本點至686 bps，更提供投資人不錯的投資時點。
根據摩根投信統計，每當高收益債信用利差超過650 bps時進場，不論投資一季或一年後的正報酬機率，分別高達73%與85%，持有時間若能達到一年，平均將有高達13.7%報酬率，建議投資人現階段可適度參與高收益債市。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債目前提供近8%殖利率，即使歷經去年來大幅反彈後，信用利差仍位於近年高點，使得高收益債相當具有投資吸引力，加上高收益債存續期間較短，受市場影響波動較其它券種來得小，且高收益債信用利差超過650bps時進場投資，後市報酬率亮眼，在未來美國一定會邁向利率水準正常化的環境下，料將提供較其他債券資產更佳的報酬表現。
羅伯．庫克進一步說明，目前整體高收益債信用利差來到680 bps以上，此信用利差水準已近似美國景氣陷入衰退時的違約水準，然高收益債實際違約率僅3.78%，考量目前違約率仍低但信用利差仍位於過度擴張水準，後續收斂空間可期，進而創造高收益債資本利得。
羅伯．庫克表示，今年高收益債違約事件主要集中在能源（違約率12.5%）與礦業公司（違約率21.7%）兩大產業，但排除能源及礦業外，今年高收益債企業違約風險並未提高，不含能源及礦業的高收益債違約率僅0.42%，若再進一步分析，健康護理、零售、電訊服務等產業違約率甚至為0%，在基本面支撐下，有利相關債券價格後續表現。且至今年底，高收益債到期還款壓力低，預估今年到期金額為400億美元，要到2023年之後才會增長至6，000億美元以上。