Q3見7500點 Q4恐下看5500點
台股今年大漲 3000 點突破 7000 點後，進入整理階段，市場關注下半年走勢，ING 投信國內投資長黃媺芸今 (23) 日表示，這一波是資金行情帶動的反彈，預期股東會結束後，進入第 3 季 7-8 月鋪貨期，加上兩岸政策效應，指數仍有高點可期，原先上看 7500 點的預期不變，但整體而言，近 8 成已提前反應，預期下半年沒題材支撐的情況下，第 4 季不排除下看 5500點。
今天市場關注焦點，在世銀調降全球經濟成長率(GDP) 預估值，野村綜合研究所首席經濟學家辜朝明今天也指出，從金融面來看，長期趨勢仍是衰退，與世銀同步提出預警，不過黃媺芸指出，總體經濟上呈現相當緩慢的回升，對資本市場而言，受全球大降息，利率歷年最低所影響，熱錢充斥市場，因此資本市場在今明 2年波動會很大，遠甚於實體經濟的平緩起伏。
黃媺芸認為，目前看起來今年第 2 季和第 3 季是今年實體經濟最差的時刻，世銀雖然調降今年預估值，明年 GDP 卻預估 2.2%，遠較其他機構預期更好，顯示明年比今年樂觀。
若從資本市場角度來看台股，黃媺芸說，這一波大漲是資金行情導致，就是一段反彈行情，並非復甦行情，而第 3 季旺季需求和兩岸開放角度若無出乎預期的表現，台股將會開始進行一段時間的整理，為之後反應明年做準備。
黃媺芸表示，台股上半年這波大漲，已反映兩岸題材和其他利多差不多 80%，而投資主軸應該要看企業獲利 (EPS)，預期在實體經濟影響下，企業獲利今明 2年不容易看到顯著成長，而兩岸政策開放，受惠者仍局限部分產業，多數電子股仍要看歐美地區。
至於下半年行情觀察重點，黃媺芸建議首先看電子五窮六絕程度，特別是真正進入旺季後的需求至為關鍵；其次，Windows 7 的效益明年才能顯現，但相關零組件的表現可以注意；最後還有兩岸之間政策的步調，包括 MOU、ECFA 和江陳會進展，以及台灣政府開放陸資投資股市和房地產進度。
黃媺芸說，6800-7300 點仍為短期壓力區，但市場資金充裕，資金行情高點難測，若以過去台股 PB 均值 1.8 倍計算，今年最樂觀可看到 7500 點，不過當第3 季市場反應完對下半年旺季樂觀預期，建議反彈就先減碼，拉回再行布局。至於今年低點，黃媺芸指出，有機會看到 5500 點，時間約在 10-11 月。