原料跌價+迎旺季利多 小摩調升目標價
2011年 07月30日 【張嘉伶╱台北報導】棕櫚油、瓶用酯粒(PET)等原料價跌1~2成，摩根大通看好康師傅（910322）下半年獲利提升，第3季又逢飲料旺季，業績獲利同步上揚，目標價由20.3港元（約75.1元台幣）拉高為23.5港元（約87元台幣）。
而今年康師傅資本支出超過8億美元（約231.2億元台幣）新高，主要為積極擴產，法人並估，今年康師傅每股純益（Earnings Per Share，EPS）上看2.99元。另，康師傅日前公告8月23日於天津召開董事會，屆時將公布上半年財報。
摩根大通昨對康師傅發表最新報告指出，下半年獲利可望提升，主要是因為棕櫚油及糖價有機會下跌，並預估明年毛利率可增1.5個百分點，上看30%，且獲利年複合成長率約20%，因此上調目標價至23.5港元。
明年毛利率上看30%
另外，瑞銀也指出，康師傅上半年獲利年增約9%，營收增30%，估第2季營收年增22%。
瑞銀表示，因受惠均價上升、節流抵銷成本壓力，第3季毛利率將有強勁復甦，加上飲料業務的毛利率回穩，且中國6月通膨創新高，估計未來速食麵將可調價。另外，公司明年飲料及速食麵都有新品，可增加業績成長力道。
康師傅第1季因配合中國政府控制物價政策，難以調漲產品價格以反映成本，但透過新品開發及調整產品組合，並強化行銷成本等管控，仍有效降低原物料成本高漲的衝擊。
法人認為，康師傅第2季進入傳統飲料旺季，產能利用率大增，雖尚未公布財報，但營收和毛利率都可望提高。
下半年營收獲利看俏
日盛投顧則估，今年康師傅營收92.61億美元（約2676.4億元台幣），年增38.61%，上調毛利率預估值至27.87%，稅後純益上調至5.78億美元（約167億元台幣），每股稅後純益將達0.1035美元（約2.99元台幣）。
康師傅內部也樂觀看第3季，營收佔比各約45%、51﹪的速食麵事業與飲料事業，近期分別因棕櫚油跌2成及PET跌1成，成本壓力大降，加上第3季有飲料旺季效應，第3季營收、獲利都有機會成長。
康師傅財務長林清棠說：「近期中國經濟雖然遲緩，但今年迄今，人民所得至少成長15%以上，加上國民免稅額從原先的2500元人民幣（約1萬1250元台幣），提升至3500元人民幣（約1萬5750元台幣），有利於長期內需發展。」