期貨商論壇／選擇權 偏空操作
2018-06-20 00:05經濟日報 記者周克威整理
隨著美中兩大經濟體的貿易關係持續緊張，端午節時道瓊指數連續第五天收跌，尤其昨（19）日川普又再度擴大戰火，表示將再度對中國回擊，小道瓊期貨早盤下挫百點，台股加權指數因此在貿易戰火波及下重挫，尤其電子類股跌幅最深一度接近2%，使大盤跌幅難以收斂，收盤大跌183點。
籌碼面上，外資在現貨賣超台股214億元，三大法人總計賣超台股224億元，台指期部分則是減碼多單5，768口，留倉淨多單下降至39，189口，外資期現貨大幅偏空；自營商方面，選擇權留倉部位為賣買權與賣賣權組合，淨口數及金額差皆轉為負值；綜觀籌碼變化，法人隨著盤勢做明顯偏空調整，對台股後續走勢相對不利。
整體來說，諸多利空環繞下建議投資人先以保守態度為主，選擇權部分可採取空頭價差作為因應策略。（日盛期貨提供）
《期貨》中美貿易戰升級，台股回測季線(永豐期貨提供)
時報新聞2018/06/20 07:43
【時報-台北電】台指期週二下跌179點至10875點。價差方面，台指期逆價差縮至-29.19點，電子期逆價差擴至-1.16點，金融期轉為正價差0.11點。現貨部分，三大法人賣超225.09億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少3387口至10309口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少5768口至39189口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少3067口至14269口。
週一歐美股市同步拉回，加上新興市場重挫導至端午休市一天的台指期早盤直接以重挫百點開出，現貨開盤也受到期貨拖累開盤不久後隨即跌破11000點整數大關，加上早盤中美貿易戰再度戰火升溫，美國華府最新發出將在針對中國進口商品加徵2000億美元的關稅，中國商務部隨即發布強硬聲明反擊，貿易戰似有失控跡象引發亞股全面拋售賣壓，端午休市的兩岸三地股市應聲重挫並疊加休市補跌壓力，陸港股重挫超過3%，美股電子盤也大跌超過1%，避險賣壓也蔓延台股權值股，蘋概三王成為外資提款標的加上金融傳產等大型權重股全面皆墨，電子指數大跌2%作收，櫃買指數也出現賣壓大跌1.66%，終場加權指數下跌183.28點或1.653%，收在10904.19點，成交量能1701.43億元，較前一日縮減232.1億元。技術面來看，週二日K中黑摜破月線並造成短中期均線彎頭向下，而KD與MACD指標持續死亡交叉，指數高檔暴量並完全回補6月初多方缺口，加上新興市場股匯市賣壓加重與貿易戰衝擊，指數可能力圖在半年線關卡尋求多方支撐。
選擇權從成交量來觀察，買權集中在10900點，賣權集中在10900點。選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在11200點，賣權未平倉最大量集中在10800點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.28降至1.11，大於中性值1，反應籌碼面為偏多架構。買權平均隱含波動率由10.98%升至22.06%，賣權平均隱含波動率由13.21%升至25.14%，買賣權皆升。選擇權部位整體來看顯示為中性預期。(永豐期貨提供)