中國經濟挺住 亞債後市有撐
2016-10-27 14:59:43 聯合晚報 記者葉子菁／台北報導
中國近期公布第3季國內生產毛額（GDP）年增率為6.7%，不但與前2季持平，官方預期全年GDP成長6.5%到7%的目標亦可望達成。由於經濟前景轉趨正面，國際貨幣基金（IMF）10月上調中國經濟成長率預估到6.6%，同時調高今明年亞太區經濟增長預測到5.4%和5.3%，並表示亞洲經濟將繼續帶領全球前進，在內需消費和出口復甦的帶動下，明年仍維持強勁的展望。
柏瑞投信表示，外界原先預期中國經濟減速將是危及今年金融市場的黑天鵝，但經過這3季的觀察，中國經濟並不如想像中疲弱，讓大家都吃了一顆定心丸。此外，中國民間投資已止跌回穩，第3季消費對經濟成長的貢獻度持續超過7成，顯示經濟成長動能改善，經濟結構正往好的地方轉變，加上亞洲經濟體質強健，亞洲企業的財務面也相對穩健，都有利於亞債的投資氛圍，為後市發展提供支撐。
根據外資券商JP Morgan 9月公布的調查，亞洲投資等級債的企業現金占短期負債的比率達1.3倍，而高收益債企業的短期負債比率為0.9倍，都處於可以因應短期償債壓力和市場變化的水平。此外，亞洲企業体質持續改善也大大降低債務違約的風險。JP Morgan預估，今年亞債違約率將較去年改善，其中，亞洲高收益債違約率預估為1.8%，將低於去年的2.9%。
柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，亞債今年來一路走升，但就利差角度來看，目前亞洲投資等級債相對於美國投資等級債，利差仍有收斂空間，價值面評價仍未過高。
施宜君指出，第4季中國高收益房地產債券的發行量，將因再融資需求而較上半年大幅增加，以及受到房市調控政策的影響，現階段確實中國高收益房地產債券於評價面缺乏吸引力，因此在操作上將較為保守，會選擇財務狀況佳、將於明年到期或被贖回的房地產債為主要投資標的。
總的來看，施宜君認為，若近期亞債出現修正，反而是逢低布局的機會。不過，投資人仍須評估己身投資屬性，並留意未來亞債仍有波動風險。