產業評析 　 2025/05/26

近年來，受到AI產業快速崛起，北美4大雲端服務供應商(CSP)積極投資AI相關業務，帶動AI伺服器需求高漲，今年4大CSP業者資本支出合計將突破3000億美元，這些高昂的資本支出，除了持續跟輝達(Nvidia)購買GPU、建置資料中心之外，也投入研發自家的ASIC晶片。

以目前4大CSP的ASIC進展來看，Google推出的TPU v6，主打能效比及AI大型模型最佳化，今年將大幅取代TPU v5，Google從過去與博通(Broadcom)單一夥伴模式，新增與聯發科(2454)合作，轉成雙供應鏈布局，提升設計彈性、降低依賴單一供應鏈風險。

亞馬遜旗下雲端運算服務平台(AWS)，今年以Trainium v2為主力，合作的IC設計業者為Marvell，但同時也和世芯KY(3661)合作新品Trainium v3的開發。TrendForce預估，今年AWS的ASIC出貨年增表現將是4大CSP業者當中最佳。

世芯今年累計前4月營收136.34億元、年減5.94%，第1季EPS18.13。受到Intel客戶需求走緩影響，今年整體營收料將下滑，不過，世芯首顆採用3奈米製程的ASIC已完成設計，並將於明年第1季正式量產，是下一波營運成長的主要動能。


此外，在近期舉辦的台北國際電腦展(Computex 2025)，Nvidia執行長黃仁勳宣布推出NVlixnk Fusion，透過其讓客戶的客製化CPU與自家GPU相連，大搶ASIC商機，輝達此次合作夥伴包括聯發科、世芯、Marvell、Qualcomm、Astera Labs、FUJITSU、Synopsys和Cadence等，Nvidia希望透過拉攏相關ASIC業者，來增添其在ASIC市場的影響力。

ODM廠緯穎(6669)受惠AWS Trainium 2需求強勁帶動，加上mexta通用型伺服器需求回溫，今年前4月營收2344.58億元、年增155.98%，第1季EPS52.7元。

由於緯穎大客戶mexta預計今年資本支出為640～720億美元，法人預期通用型伺服器出貨將可持穩。另外，亞馬遜今年資本支出將突破1000億美元，AWS Trainium 2晶片今年出貨數量預估為140萬顆，AWS Trainium 2伺服器將從今年首季開始放量，後續將能持續挹注緯穎營收表現。

PCB廠金像電(2368)是少數能量產30層以上伺服器板的廠商之一，受惠AWS Trainium 2放量，與400G和800G交換器的需求增加，今年累計前4月營收165.58億元、年增38.35%，第1季EPS3.6元。

目前金像電台灣中壢廠、中國蘇州廠產能已達滿載，為因應AI伺服器、高階網通設備的需求，先前蘇州廠已擴增產能10%；泰國廠目前正在興建，預期第3季加入量產行列。


法人認為，金像電第1季營收已逆勢季增，第2季營收成長力道有望續強，第3季則在泰國廠產能到位，與800G交換器板良率大幅改善，並持續耕耘ASIC陣營的AI伺服器板市占率，將帶動ASP提升，預期今年營收、獲利可望明顯成長。

銅箔基板廠台光電(2383)也同樣受惠ASIC伺服器、800G交換器需求，今年累計前4月營收288.76億元、年增60.75%，第1季EPS10.01元。為因應市場強勁需求，台光電從第2季起，中國黃石，馬來西亞檳城，中國中山廠等將陸續開出新產能，今年總產能將提升20%以上，且台光電先前已公告大園廠建廠計劃，今年的資本支出將由原先的84億元提升至130億元，法人指出，在台光電給出下半年營收優於上半年的基礎上，同時毛利率也有望隨AI伺服器、ASIC伺服器、800G交換器等高階CCL放量持續優化，去年獲利已接近3個股本，法人預估今年獲利有望挑戰4個股本。

神達(3706)受惠伺服器大客戶甲骨文(Oracle)持續拉貨今年累計前4月營收324.87億元、年增129.77%，第1季EPS1.11元。

目前神達在AI伺服器產品線擁有Nvidia、AMD與Intel等解決方案，配合出貨GB200 NVL72整機櫃、MI325X伺服器，客戶涵蓋ODM廠、CSP及通路端，法人指出，神達旗下神雲科技大客戶Oracle從去年下半年起持續拉貨，動能延續至今年上半年，並且去年持續擴充美國伺服器組裝產能。除了美國廠之外，神達新竹2廠擴建進度持續進行，該廠將導入機櫃組裝，以及具備供應液冷產品能力，預計今年第2季至第3季間投產，屆時可支援北美客戶在東南亞地區業務的拓展，提升整體交貨效率。

加上神達數位(7821)北美市場POS機專案自去年第4季延續至今年，帶動業績逐月走揚。

此外，美國總統川普在今年1月宣布，OpenAI、軟銀集團(SoftBank)與Oracle將攜手啟動星際之門(Stargate)計畫，預計在未來4年內投資5000億美元，建設20座AI資料中心。法人認為，Oracle身為星際之門計畫的主要參與者之一，其訂單將持續拉抬神達今年伺服器需求，神達今年首季營收已寫下同期新高紀錄，看好全年有望逐季成長。