財訊新聞 　 2025/04/15 08:35

【財訊快報／記者劉居全報導】全球股市連續兩週持續在極度恐懼階段，外資多數從亞股抽身，保德信指出，上週除了台股獲得5.19億美元買盤之外，其他市場全數失血，其中南韓與印度分別遭提款近30億美元與21億美元，成為亞股中的墊底市場。

若從股市漲跌幅來看，保德信表示，上週東協股市相對持穩，越南、泰國力守正報酬，單週分別上漲0.97%、0.31%，菲律賓、印度等市場跌幅也在0.3%內，然相比之下，台股上週在補跌效應衝擊之下，重挫8.31%，表現居亞股之末。

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，全球經歷上沖下洗的一週，4月9日川普宣布對許多國家實施為期90天的關稅暫停且立即生效，期間僅對進口商品加徵10%關稅，激勵美股跌深反彈，週末亦傳出對多項科技產品的關稅豁免；此外，波士頓聯準銀行總裁表示，如果金融市場出現混亂時，聯準會絕對會動用手上的彈藥，以協助穩定市場。

從通膨率研判，彭子芸指出，儘管近幾個月美國通膨年增率有所回落，但核心通膨仍高於2%目標水準，最近除了股市動盪，長天期公債也遭到拋售，部分反映出投資人對未來通膨的擔憂，以及機構需求減弱。目前經濟面臨的問題，並非來自需求疲弱，而是供給受限與貿易摩擦帶來的成本推升，即使關稅成功將生產帶回美國，通膨可能會更加嚴重，這就意味著聯準會在沒有明確看到勞動市場放緩之前，不會輕易出手降息，而目前市場預期今年降息幅度可能提高到五碼。

陸股方面，美中經濟體對撞拉大脫鉤程度，國家隊持續增持A股，PGIM保德信大中華基金經理人陳舜津指出，美國宣稱4月10日起課中國145%關稅，中央匯金等「國家隊」出手增持A股，央行出面信心喊話，稱在必要時提供再貸款支持，堅決維護資本市場平穩運行。而根據研調機構測算，若川普執行對中國實施54%關稅，將對未來12個月GDP增速帶來2.0%至2.5%衝擊，其中一半影響來自直接出口，其餘來自間接的固定資產投資下滑、對國內消費的衝擊。

陳舜津說明，以盤勢角度來看，當前混亂情況對於陸股帶來的影響應屬中性偏負面，但考慮到中美脫鉤程度加大的背景下，陸股在評價面和籌碼面上均有優勢，因此指數跌幅應較國際股市來的有限。短線指數震盪難以避免，但不至於回測2024年9月的低點，市場強弱勢結構可參考2018年走勢，在選股上可以公用事業、必須性消費、金融、醫療等相對較佳。

台股昨(14)日加權指數開高收平，終場指數小跌15.68點，跌幅0.08%，收在19513.09點，成交量4623.72億元。保德信市值動能50 ETF(009803)經理人張芷菱表示，上週因應市場系統性風險，國安基金正式宣布進場護盤，統計今年台股波段最大跌幅已逾兩成，同時融資餘額已從3300億大幅降至2300億，從估值面來看，台股預估本益比來到13.6倍，與過去兩年均值18.1倍相比大幅下降。

張芷菱分析，台股目前已跌破年線與兩年線，若用2022年起漲點之黃金切割率50%、61.8%計算，目前台股醞釀底部反彈機會。

面對關稅壓力，張芷菱指出，美國財政部長貝森特提出一項阿拉斯加能源投資計畫，合作夥伴包括日本、南韓及台灣等亞洲經濟夥伴，在川普宣布鉅額對等關稅後，這可能是貿易談判的一環，因為這不僅能創造大量美國就業機會，也有助於縮小貿易逆差。

而就產業面特別是科技業的走勢，張芷菱說明，晶圓代工龍頭3月營收達2859.6億，月增10%、年增46.5%，市場認為在AI應用驅動下，年營收成長仍上看24%至26%。後續需高度關注台股供應鏈的移轉狀況，以及各國與美國的關稅談判進程，整體研判，AI伺服器在雲端服務業者的剛性需求支撐下，關稅影響程度預估相對較小，且AI發展趨勢確立，長期仍具高成長潛力。