金融神算拉姜 印度經濟救星
【經濟日報╱編譯 劉忠勇】2013.11.18 03:03 am
芝加哥大學經濟人才輩出，今年三位諾貝爾經濟學獎得主，即有兩位任教於芝大。
印度今年上任的央行總裁拉姜（Raghuram Rajan），也出身於芝大，
在經濟學界赫赫有名。
如今在8.3億印度人民心目中，他成為解救印度免於金融災難的民族救星。
拉姜2005年預言到三年後因雷曼倒閉而應驗的金融風暴。
如今，他親自奔赴火線，靠貨幣政策有限的兵器，不僅要抵擋盧比空前的貶值頹勢，
還要遏制通膨上漲，也寄予厚望能提升印度縮水的經濟成長率。
盧比兌美元從他上台後升值逾9%，如此看來，拉姜果然不負眾望，但多少也拜時運所賜。
拉姜9月4日在就任央行總裁的記者會上表示，通貨穩定是印度央行的首要角色，「這表示通膨預期心理要低而穩定，不論這通膨來自國內因素、或匯率變動、或供給限制、或需求壓力。」
他上任展開三年任期之初，盧比六個月內已重貶18%。
他表示，印度會不計一切穩定盧比。
但真正讓盧比升值的，反而是外來因素。
聯準會（Fed）9月18日出乎市場所料，並未開始縮減購債，
使市場對新興市場的胃口大增，盧比一日內升值2.7%。
印度央行接著在9月20日意外升息，
把附買回交易利率由7.25%升為7.5%，
目的是在壓抑通膨，這是2011年來首度升息。
9月批發物價高漲6.46%，遠高於其他金磚四國。
拉姜承諾要把批發物價降到5%以下。
10月29日，央行再度把附買回利率從7.5%上調至7.75%，
連續兩個月升息，同時進一步放寬7月為捍衛盧比而實施的緊急流動性限制。
拉姜深知，印度呈現經常帳逆差和預算雙赤字，是帶動盧比貶值並助長通膨的因素。
央行所能做的，只能靠貨幣政策來扭轉頹勢。
央行靠提供印度金融機構的優惠換匯窗口，一個月吸引56億美元，
已使9月貿易逆差縮減至2011年3月來最小。
在拉姜加緊壓抑通膨並吸引外資的努力下，上任短短一個月內，
盧比已升值10%。市場人士無不認為，學院派出身的拉姜非常了解市場。
拉姜不僅對市場有見識，也有過人的勇氣。
他2005年在懷俄明州傑克森洞的研討會發表論文指出，
全球放鬆對金融業的管制，決策過程存有瑕疵。
他說，金融解除管制，激發基金經理人鋌而走險的誘因，
他總結論到「應防備機率雖低但成本高昂的惡化情況」。
當年他的見解並未受到尊重，
曾任財政部長的哈佛大學教授桑默斯批評他有「帶點抗拒改變的偏見」。
和他共同發表過多篇論文的經濟學家薩博拉曼尼（Arvind Subramanian）形容他當時如入獅子坑，勇氣可嘉。
三年後，全球果然陷入二戰後最低迷的經濟衰退。
「拉姜學識和全球經歷上的成就是無庸置疑的，」
巴魯達銀行（Bank of Baroda）首席經濟師尼希爾（Rupa Rege Nitsure）說：
「不過碰上一個財政上不負責任的政府，貨幣政策實在幫助不大。
政府必須整頓秩序，若不如此，就算是拉姜也沒轍。」
拉姜對他的祖國仍懷抱著遠大的金融改革計畫。
他表示安倍晉三有所謂的三支箭，「我有五大支柱」。
第一是建立合乎現代標準、透明也有公信力的貨幣政策架構；
第二是開放印度的銀行業，成立銀行或增設分行將不受限制；
第三是市場自由化，這要等市場穩定後再談；
第四是金融服務基層化，運用科技讓窮鄉僻壤間也有金融服務；
第五是健全危機因應機制。