3Q09 業績將創歷史新高，但缺乏遊戲授權題材》
◆在暑期旺季及數款遊戲推出下，3Q09 業績將創歷史新高
2Q09 在5/5 推出「王者世界」及6 月「天堂」改版下，營收為13.2 億，YoY為48.3%，預估稅後EPS 0.75 元。而3Q09 在暑假旺季及公司規劃推出「生死格鬥」、「DNF」、「SP1」、「口袋西遊」下，預估營收15.9 億，較上季成長20%，可望創歷史新高水準，預計稅後淨利1.5 億，EPS 0.97 元。
◆自製遊戲佔營收比重偏低，且皆為自用並無授權
橘子旗下研發公司有四家，目前研發人數共約300 人，將再持續擴增，預計每年研發2~3款遊戲。不過目前該公司自製遊戲佔營收比重仍偏低，1Q09 約佔10%，且所研發之遊戲皆為公司自行營運，並無對外授權。
◆與「Moon Scoop」合作之卡通遞延至1Q10 推出
與「Moon Scoop」合作之卡通影片「Hero 108」預計遞延至1Q10 於歐美推出。並於播映後將視市場反應推出配套線上遊戲及相關週邊產品，而權利金收入已可涵蓋人事的製作成本。推出後主要目的有二：1) 提昇公司於國際市場的知名度，進而減少未來的行銷成本；2) 尋求打開歐美市場大門的機會。
◆投資評等為中立
09 年在「多元分眾」的遊戲推出策略下，預估獲利將較去年倍增，但在缺乏遊戲授權的題材下，未來亦不易出現爆發性成長。預估2009 年稅後EPS 3.53 元，YoY 為116.0%；2010年稅後EPS 4.23 元，YoY 為19.6%。而該公司目前本益比位於合理水準，投資評等為中立，目標價57.1 元(13.5X 10FEPS)。
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◆為台灣第二大線上遊戲公司，子公司佔整體營收比重逐步上升
橘子為台灣第二大線上遊戲公司，業務橫跨營運、通路及遊戲研發，通路市佔率約30%，僅次於智冠。營運方面除母公司外，於台灣、日本、香港、大陸及韓國皆有子公司營運，而子公司佔整體營收比重逐年上升，從2007 年的18.3%上升至1Q09 的30.0%，其中以日本、香港及易吉網（台灣）三間子公司佔營收比重最高，而目前日本、香港、台灣子公司為獲利狀態，大陸、韓國子公司仍為虧損。
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◆在暑期旺季及數款遊戲推出下，預估3Q09 業績將創歷史新高
2Q09 在5/5 推出「王者世界」及6 月「天堂」改版下，營收為13.2 億，YoY為48.3%，預估稅後EPS 0.75 元。而3Q09 在暑假旺季及公司規劃推出「生死格鬥」(7/1)、「DNF」(7/16)、「SP1」(8 月)、「口袋西遊」(8 月)下，預估營收15.9 億，較上季成長20%，可望創歷史新高水準，預計稅後淨利1.5 億，EPS 0.97 元。
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◆自製遊戲佔營收比重偏低，且皆為自用並無授權
橘子旗下研發公司有四家，分別為「飛魚數位」(以東方武俠及神怪類型為主)、「玩酷科技」(以戀愛與可愛類型為主，為「星辰」之研發公司)、「果核」與「紅門」(兩者皆從母公司研發團隊獨立出來)，目前研發人數共約300 人，將再持續擴增，預計每年研發2~3 款遊戲。不過目前該公司自製遊戲佔營收比重仍偏低，1Q09 約佔10%(其中星辰佔86%)，且所研發之遊戲皆為公司自行營運，並無對外授權。
◆與法國動畫製作公司「Moon Scoop」合作之卡通影片「Hero 108」遞延至1Q10 推出
橘子與法國動畫公司「Moon Scoop」合作之卡通影片「Hero 108」預計遞延至1Q10 於歐美前三大卡通頻道「Cartoon Network」推出（原規劃時間為4Q09）。並於播映後將視市場反應推出配套線上遊戲及相關週邊產品(如：玩具、DVD、書籍等)，而權利金收入已可涵蓋人事的製作成本。推出後除可能的週邊產品收入外，主要目的有二：1) 提昇公司於國際市場的知名度，進而減少未來的行銷成本；2) 尋求打開歐美市場大門的機會。
◆投資評等為中立
09 年在「多元分眾」的遊戲推出策略逐漸發酵下，預估獲利將較去年倍增，但在缺乏遊戲授權的題材下，未來亦不易出現爆發性成長。預估2009 年稅後EPS 3.53 元，YoY為116.0%；2010年稅後EPS 4.23 元，YoY為19.6%。而該公司目前本益比以10 年預估EPS 計算約為14.7 倍，處於合理水準，投資評等為中立，目標價57.1 元(13.5X 10F EPS)。
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