外資借券限空令 只做半套 軋空效果恐有限
2011/11/22 21:30 鉅亨網 記者胡薏文 台北
針對透過借券管道，肆..憚對台股「上下其手」的外資，政府主管機關終於祭出「限空令」，一位券商外資交易室主管指出，今天新措施上路第1天，外資明顯觀望，他一整個下午連1張券都沒借出去。不過這位外資交易室主管也指出，政府這項借券「限空令」，只做了半套，雖然外資單日借券放空的額度大幅縮限，但仍有台灣50等ETF、期指可作為放空管道，且對於先前已經超額借券放空部位，也無法強制回補，整體軋空效果有限。
外資交易室主管表示，針對外資下達「借券限空令」後，對外資借券交易影響最大的部分，在於外資每天在市場上針對個股可「放空」的額度，大幅縮減，以中鋼 (2002) 為例，外資借券可使用額度高達45.1萬張，如果未下達「限空令」前，外資只要借到券，可以一天之內，就在集中市場上將45.1萬張券全數倒出，但「限空令」實施後，不得超過近30個營業日的20%成交量，外資單日只能借券放空5654張。
因此針對外資實施「借券限空令」之後，對大型權值股的賣壓，將有大幅減緩作用，以外資借券比重較高的前幾名來看，聯電 (2303) 原本借券可使用額度達39.2萬張，但現在單日外資借券最多只能放空5487張，華碩 (2357) 借券可使用額度2.2萬張，但外資單日只能放空749張。
外資交易室主管指出，雖然今天外資在新制上路首日，出現觀望態度，但另一方面也是外資近幾個月來，早已借出大筆券單，借券水位已相當高，以中鋼為例，外資借券拋空張數高達44.1萬張，聯電也被賣出35.6萬張，宏碁12.7萬張、台積電12.6萬張，都是遭拋空排名前幾名的個股。不過這項「借券限空令」對於外資已經借在手上的券，以及先前已經「超額」放空部位，無法進行追溯，除非外資放空的個股股價急漲，借券「維持率」低於140%，外資才必須強制回補。
法人指出，這項外資「借券限空令」，最大的影響在於外資單日借券放空個股張數，因此如果純以借券放空來看，外資單日最多只能拋空5600多張，外資在進行現貨市場與期貨市場間的「套利」時，就無法在肆..憚摜壓現貨，整體來看，可避免權值股遭到摜壓，而引發大盤暴跌。不過外資仍然可以從台灣50等ETF、期貨市場上放空，對於想繼續大玩「兩手策略」套利的外資，影響並不大。
外資交易室主管表示，外資「借券」熱潮，已延續近大半年，外資借券除了進行TDR、ECB、ADR等交易避險外，也有部分比例是純看空個股後市，而屬於看空的部分，大多在借券後2天內即會在市場上賣出，並不會握在手中，白白浪費平均2-7%的借券利息，因此摜壓、套利動作也都相當迅速，如果拋空的為權值股，確實也可能造成台股指數跌幅擴大。
法人分析，這項「借券限空令」對台股的影響，最多為跌勢可望減緩，讓進行套利交易的外資，無法迅速在短時間內達到摜壓目的，不過後市能否由「緩跌」轉為「軋空」，仍得視整體國際情勢，以及政府是否還有其他更積極、正面的「牛肉」，讓外資買盤主動回籠。