高林股(1531)為專業縫紉機大廠，全球市佔率3-4%，排名第三
其淨值為21.2元值得參考產業前景好
高林股(1531) - 建議區間操作
金鼎證券 2008-09-19
‧產業概況： 國際縫紉機市場在中南美洲和東南亞新興市場有不錯的成長動力，尤其以印度國內縫製機械生產落後，而其紡織服裝行業擁有強大需求，未來具有發展空間。
‧公司概況： 高林股為專業縫紉機大廠，全球市佔率3-4%，排名第三，產品主要以拷克車、平車、三平車及三筒車為主，分別佔營收比重32.4%、24.3%、21.5%、13.9%。高林股累計上半年營業收入17.02 億元(YOY-14.31%)，稅後淨利1.06 億元(YOY-56%)、每股稅前盈餘0.63 元。衰退主因為產品以美元計價，上半年台幣急升值，造成匯兌損失1.02 億元，及提列存貨跌價損失0.25 億元。公司生產線主要以大陸寧坡及深圳兩廠為主，目前持股70%，今年將向大股東買回控有大陸廠的新加坡喜路登投資公司股權，對大陸廠的持股比率將在九月底提高至85%，而台灣廠將轉型為研發中心。公司外銷比例86%以上，今年銷售最好的地區以中南美洲，佔營收三成，再來以東南亞佔35%、中國佔15%、中東6-7%、歐洲5%、非洲3-4%、台灣2%。亞洲地區光印度就佔13-14%，主要以南印度市場為主，未來將擴大發展至北印度市場。2009 看好新興國家需求，尤其以巴西及中南美洲市場的消費力道提升，可望補足消費衰退的歐美市場。另外印度和中國地區，將來會有補強的空間。
評價建議： 08 年營收預估36.23 億元(YOY-15.9%)，稅後EPS1.63元，09 年預估營收38.59 億元(YOY+5%)，稅後EPS 2.50元，9/17 收盤價在15.95 元，09 年PER6.38X，目前建議區間操作(PER6X-10X)。