【時報-台北電】央行NCD利率續創新低，長年期政府公債利率也一跌再跌，台大財金系教授李賢源昨日指出，國人儲蓄率高，實際上，絕大部份國人存款都是負利率，台灣的10年期、20年期債券利率比德國低，30年期比日本低，「日本生病已經很久了」，台灣現在情況比日本還嚴重。
李賢源昨天出席中研院經濟所的研討會，作出上述的說法。目前規模多達新台幣5兆元規模的國內長期債券發行量，各式券種平均利率2％，對此，他強調，如果一如美國聯準會內部研商，2015年開始升息，市場利率將開始反轉，「太久沒洗澡的市場」將會如何？意即，一旦升息確定，債券利率將出現上沖下洗，一如去年第二季美國債市的激烈震盪。
根據台灣金融研訓院董事長許嘉棟的研究，1980年以來，央行國外資產淨額（外匯存底）增加，對應使得準備貨幣也產生同樣的增加量，且央行買匯所導致準備貨幣的增加量，皆遠大於同期間準備貨幣的實際增加量，造成國內資金氾濫，長期利率愈走愈低，徒生市場風險。許嘉棟指出，央行在買進外匯時，確曾努力在公開市場操作，藉大量發行乙種國庫券、定期存單或儲蓄券，及擴大收受金融機構轉存款等方式，收回買匯所釋出的新台幣，否則準備貨幣的增加量會更快。
李賢源表示，由於國內利率低，資金成本低，相對上操作槓桿就高，日本在「迷失20年」期間持續對內大量發債，這些部位一旦遇上日銀利率政策翻轉，就成為市場最大的災難，拖累總體經濟難辭其咎。（新聞來源：工商時報─記者陳碧芬、呂清郎／台北報導）