財訊》三種不要碰的股票 文◎郭庭昱；財訊雜誌授權刊載 2008-10-14
九月份金融市場經歷了幾近崩盤的走勢，投資人這時要有警覺：信貸危機不再只是美國房地產的問題，影響層面將從金融面，延伸到產業面，從八月底公布的半年報，已經可以嗅出不尋常的訊號。
上市公司六九一家公司中，僅二五七家公司稅後獲利成長，占總體上市公司三七‧二％，此為二○○○年以來最差的表現，其間經歷了○一年科技泡沫破裂及九一一事件，也度過ＳＡＲＳ的恐慌，全球景氣在今年初反轉，現在上市公司的成長力道迅速轉弱，是為警訊一。
獲利成長力道快速轉弱
其次，扣除金融業後，上市櫃公司的總負債在今年上半年達七‧二兆元，較去年同期六‧六兆元增加了六千億元、約九％，財務結構的風險增加。尤其ＤＲＡＭ、面板兩大產業，總負債已經超過一兆元，占所有產業約一五％，包括力晶、茂德等大幅虧損的公司，負債都呈現增加，引起市場注意。股價大跌一半以上的營建股，負債也大部分上升，電子、營建等景氣循環產業是最敏感的指標，股價大跌、負債大增，都是不利財務面的訊號。
既然投資情勢險峻，公司以存活為首要任務，過去一些創新的產品或技術，或可吸引追求成長者的目光，但此時許多資本支出停滯，消費者購買新產品也多有考慮，以「創新」為包裝的公司，應該停看聽，例如最近跳票的被動元件商鐵研，因跨入電池材料，曾獲得不少法人的青睞，但卻傳出財務困難，因此「財務安全」是最重要的考量。
如果懶得看財報，「選大不選小」是最簡單的原則，台灣五十成分股中，大部分是安全的標的，至於景氣循環股或金融股，可能是風暴中調整較劇的類股，視個人風險承受度而定。
經營者誠信是最後防線
一般的公司，財務安全上，宜避開負債過高的公司；其次，營業利益率過低、虧損、來自營業的現金流量為負的企業，都是屬於體質較弱的族群，對於不景氣的抵抗力差，投資人宜注意。
最後，大股東及經營者的誠信，是企業最後一道防線，包括董監質押比率高，董監事持股比率低，或者經營者誠信不佳，曾有公司治理不良記錄的公司，都宜先行避開。