20080930-拜訪報告-中鋼(2002)-投資評等「不適用」
中鋼(2002)拜訪報告
2008.9.30
研 究 員：陳右坤
Ø 中鋼受惠於08Q2調漲國內各項鋼品平均內銷盤價約19.9%，使得營收與獲利大幅成長，08Q2營收669.7億元，QOQ+16.8%，稅後淨利151.9億元，QOQ+29.0%，YOY+17.4%，EPS 1.33元，獲利創下歷年來新高水準。
Ø 中鋼08Q3將完全採用新的原料合約價計算採購成本，因此08Q3的毛利率將由08Q2的27.0%下滑至23.6%，預估08Q3營收791.4億元，YOY+52.0%，稅後淨利163.2億元，YOY+33.4%，獲利可望較08Q2再創新高。
Ø 中鋼08Q4的營收與獲利將受到中國大陸寶鋼調降鋼品售價及鐵礦砂成本調高所衝擊，造成中鋼08Q4的營收與獲利皆將較08Q3衰退，預估08Q4營收747.7億元，QOQ-5.5%，稅後淨利136.2億元，QOQ-16.6%，EPS 1.13元。
Ø 中鋼未來主要的成長動能來自子公司中龍的兩支高爐擴建案，到時中鋼集團產量將由08年的1,141萬噸，逐步擴增至1,714萬噸，產量將可大幅增加50%以上，預估中鋼08全年營收2,782億元，YOY+33.8%，稅後淨利572億元，YOY+12.0%，EPS 4.76元。
Ø 世界鋼鐵動態協會(WSD)預估，最快到09Q2後熱軋鋼品的價格將可望逐漸回升，而中鋼子公司中龍兩支高爐擴建陸續完工後，對中鋼集團未來發展將極具有競爭力。
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