美林：未來幾年亞股窄幅震盪 高股利收益率將成選股關鍵
鉅亨網程宜華．綜合外電
2008 / 08 / 22 星期五 11:25 寄給朋友友善列印
全球市場起起伏伏，金融股依舊不見起色，沒有人認為全球信貸風暴在明年就會停息，全球市場焦點漸漸從通膨再度回到經濟停滯的議題上。在美林最新一份研究報告中，整理出了一些亞洲市場觀察的重點，包括亞洲未來市場走勢、上漲幅度、利率敏感性資產反彈、金融市場動盪。美林認為未來幾年亞洲市場將像1994-1996年一樣進入窄幅震盪的格局，
因此，美林指出在這樣的環境下，惟有今明兩年股利收益率超過4%、獲利正成長、股東權益報酬率 (ROE)超過 20%、Beta值(對系統風險敏感性)小於 1等類股、美林建議「買進」的個股，才有機會超過大盤表現。
所謂股利收益率(dividend yield)，也就是將股利除以股價所得到的數字，一般而言，投資高股利收益率的公司經營面較穩定，投資人得到的報酬也比較高。而未來幾年亞洲市場既非牛市也非熊市，而是比較偏向窄幅震盪的走勢。
美林指出，在這樣的環境下，以高股利收益率、股東權益報酬率等條件來衡量，才能找到超過大盤表現的個股。例如台灣的廣達 (2382-TW下單)、台灣大 (3045-TW)、台積電 (2330-TW)、中銀香港(02388-HK)、思捷控股公司 (0330-HK；Esprit)、棕櫚油生產商Sime Darby等皆榜上有名。
另外，美林在綜合油價與一些技術性指標的趨勢後，指出未來12個月亞洲股市仍然會比目前的表現高出 20%左右。若以全球市場來看，美林認為全球經濟成長將為3.9%，而到了2009年將會下降至3.4%。全球全年消費物價指數 (CPI)為5.9%，明年將會回落至4.3%。
值得一提的是，自從2007年10月開始到今年 6月，中國與印度市場表現落後於俄國與巴西的幅度達 39%，但是從 6月開始中印卻急起直追，成長超過俄巴兩國市場 25%。美林預估這波趨勢將持續下去，而且由於各國關注通膨的政策漸漸轉移到經濟衰弱上，因此預估市場焦點也將從商品市場漸漸轉向利率敏感性 (interest rate-sensitive)資產。
雖然一般外界相信在通膨的環境下，金融、消費與工業類股是值得注意的標的，不過過去亞洲金融股表現並不如預期，雖然亞洲的銀行界沒有像歐美一樣損失慘重，而且從過去與美國基準利率的關係數據來看，顯示美國金融市場到明年年中的波動性仍在，建議投資者留意低Beta值的個股。
除此之外，美林日前建議加碼新加坡、南韓與中國，其他亞洲地區則全數減碼。不過根據美林之後做的調查顯示多數投資者並不看好新加坡，甚至視其為亞洲地區受到全球經濟放緩影響最顯著的國家。至於中國，投資者最關心的並非通膨問題，而是股市連番下挫的局勢。