蔡正華分析師(摩爾投顧)  2024-05-03 08:00

操盤手看台股：營建漲勢擴散，有新概念！電子仍看一族群(圖:shutterstock)

儘管通膨數據持續高於預期，被稱為「小非農」的 ADP 就業報告顯示，4 月民間企業就業人數經季節調整後增加 19.2 萬人，超過市場預期，顯示美國就業市場強勁，通膨進一步上升的擔憂再起。不過隨著美 Fed 主席鮑爾表示美國通膨已顯著放緩，最新一次利率決策會議決定維持利率不變，而且央行下一步行動「不太可能」是升息，市場對此以鴿派來解讀，投資人關注的焦點轉到企業財報上。當前由於全球第三大伺服器廠美超微給出的第三財季 (截止至 3/31 日) 的營收低於市場預期，未能滿足投資人先前的樂觀期待，以及美晶片大廠 AMD 今年對於 AI 晶片銷售展望，未能達到投資人的預期，股價公布財報次日雙雙大跌，以半導體為首的科技股也被拖累。週四的台股受到美股科技股走弱影響，台積電領跌，指數開低走低，終場下跌 174 點，以 20222 點作收，K 線再收黑。若由期貨來觀察大盤，週四台指期跌破 4/29 日低點，等於空方進一步表態，多方未能順勢上攻，極短線已由空方略占上風。

短線上，大盤站上月均線僅僅 2 天，週四隨即跌破月均線。行情無法站穩月均線 3 天以上，顯示上檔反壓不輕，同時日 K 線再度出現日級別的日落訊號，先前提過的多空反覆持續，這是行情仍在整理的訊號，後續還要時間尋求籌碼換手。週五持續觀察大盤的週 K 線能否收在 20226 點之上，進而讓大盤出現週級別日出訊號。行情要有週日出，5 月才有機會挑戰前高 20883 點，否則整理期會拉長。多次強調今年盤面主流就是泛 AI 股及政策股，資金就是在兩者之間進行搖擺，而當下的資金偏好則是以國際情勢而定；果然週四在科技股拉回下，資金就往具營建資產股移動。



曾提過據統計全台屋齡突破 50 年的老屋已超過百萬戶，這次花蓮地震後，相關議題再度升溫，都更概念的太設、全坤建、冠德，華固、聯上發、力麒等股價持續走高，而隨著營建股加溫，漲勢更進一步擴散，握有大筆土地的資產股如士紙、新紡、國產、潤泰全等，以及最近兩年有大案入帳的營建股如永信建、達麗、長虹、潤泰新等相繼有買盤進駐，當前市場願意給予資產營建股的本益比正在提升。若以一樣賺 1 元 (即 EPS 為 1 元) 來看，過去大家偏好電子業賺到的 1 元，認為較具可持續性，但因這幾年科技業發展迅速，不少科技公司產品週期縮短了，營運波動性也變大了，競爭力早已不如以往。這反應在盤面上，就是部分資金轉往營建資產股，而市場願意給予部分電子股的本益比正逐步下滑，僅有少數新興產業才能享受較高的本益比，當中例如 AI 伺服器對於水冷散熱需求成長，故水冷散熱指標雙鴻、奇鋐持續走強，同族群的尼得科超眾、晟銘電等股價也維持強勢。而電子通路股在獲利平穩下，也有買盤進駐，如至上、威健等，後續也值得追蹤。

文章來源：摩爾投顧 蔡正華分析師

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