化工股 法人喊進興農
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 2008.10.13 02:39 am
化工股上周股價表現分歧，東鹼（1708）9月營收不如預期而續跌，股價回到年初起漲點，台肥（1722）則逆勢上揚。法人指出，化工業第四季成長動能恐不如上半年，僅有興農（1712）因實施庫藏股及股價淨值比較低，給予維持買進的建議。
受到跌價與需求趨緩影響，化工股9月營收多不佳，但中碳（1723）營收續創新高。永豐金證券表示，第三季原物料價格大幅修正，農藥、染料、硫酸及雜酚油等跌價壓力大，且部分公司第四季將逐步進入淡季，成長動能趨緩。
雖然中碳9月營收持續攀升，但因其獲利主要來源雜酚油售價已開始走跌，目前股價淨值比仍有1.3-1.4倍，股價評價相對偏高；興農股價淨值比則僅0.7倍，且具庫藏股利多，法人看好後市仍有反彈契機。
近期股價表現弱勢的東鹼，9月營收2.58億元，較8月衰退19%，在鉀肥銷售量減少下，東鹼第三季營收8.8億元，季減1%，法人預估毛利率為42.5%，每股稅後純益（EPS）1.43元。
法人表示，東鹼看好第四季肥料將大幅成長，鉀肥報價也維持高檔，但氮、磷肥價格已開始轉弱，恐將影響鉀肥買氣，預估東鹼第四季成長幅度可能下修。
興農在農藥內銷市場回溫下，8月營收續創新高，9月營收也維持高檔。法人指出，北京奧運後中國市場草甘磷報價領跌，興農10月中亦將調降草甘磷售價，加上第四季農藥將步入淡季，且興農超市10月起分割，未來將不納入合併營收，排除興農超市分割影響，預估第四季營收約季減一成。
法人強調，明年草甘磷報價漲升動能恐不若今年，但在擴產與農藥需求提升下，預估農藥銷售量可望成長，加上興農超市持續擴點，業外轉投資收益亦將成長，整體獲利可望維持今年水準。
9月營收創新高的中碳，9月稅前盈餘1.81億元，較8月小幅增加2%，前三季稅前盈餘5.33億元，較第二季成長8%，較去年同期成長10%，單季營收與獲利雙創新高，業績表現在同業之上。