台股非理性超跌，卻是中長線進場時機
2008-09-18
幾波國際金融風暴，連帶造成台股沈重的修正壓力，匯豐中華研究團隊表示，觀察本波台股重挫，其實是由外部風險所引起，外資流出導致市場信心不足，在指數下殺過程中，又引發融資追繳賣壓，大盤連續跌破6200、5800點重要支撐。
國內金融股體質相當健全，受衝擊程度相對有限
細究風暴中心來自金融類股，雖然國內部分金融機構受雷曼兄弟破產影響，蒙受部分損失，但經過近幾年的調整，國內金融股體質其實相當健全，受衝擊程度相對有限，短期重挫源於國際金融股大跌所拖累。以2008年前8月累計獲利狀況分析，投資價值早已浮現，只因市場信心低迷，讓股價持續殺低。
融資餘額減幅超過大盤，已到波段相對低檔位置
事實上，觀察過去台股波段修正過程，當融資餘額減肥幅度超過大盤，往往都已到了波段相對低檔位置。本次融資餘額從高檔減幅已逾44%，超過大盤的37%，也意味著浮亂的籌碼獲得相當程度的沈澱。
另一方面，政府連串救市政策措施，因國際股市狀況不穩，還未見到成效，但國安基金尚未大舉進場，則保有充足銀彈，隨著指數殺低，浮額減輕，政府基金進場才能發揮其穩定功能，這也是未來台股反彈的重要指標。
短期波動風險仍與國際股市連動，卻是中長線進場時機
整體而言，台股當前問題來自於外部衍生的系統性風險，引發市場信心危機，這點仍需觀察政府後續對策。此外，指數已到5500點附近，不論從殖利率、本益比、技術指標乖離等角度來看，都是中長線進場的好時機。歷史經驗也顯示，當市場出現非理性下殺時，指數通常會大跌2~5個交易日，爾後因政策作多、投資價值浮現或法人買盤歸隊，即可能出現跌深反彈行情。
短期上台股波動風險仍與國際股市連動，但預期下跌空間已相對有限，建議投資人此時不應隨著市場的非理性而殺低，可考慮在殺低量能萎縮時，開始分批做中長線佈局。定時投資者則可採取加倍扣款機制，於低檔增加購買單位，在未來反彈時，將可享受危機入市的優勢。
日期 指數低點 10年線位置 跌破幅度 3個月波段漲幅
1990.1 2485 2672 -7% 112%
1993.1 3098 3581 -13.49% 56.60%
1995.8 4474 4796 -6.71% 17.70%
1999.2 5422 6288 -13.77% 42.10%
2008.9 5530 6551 -15.59% ？
資料來源：精業資訊（2008/9）