TW 五鼎生物技術(1733.TW， NT$61.0， 持有): 毛利率侵蝕幅度較預期嚴重
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第二季毛利率侵蝕較預期嚴重
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虧損最嚴重的個人血糖機出貨增加，毛利率則降至負的35%，這未來可能成為產業常態
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12個月目標價下修至69元，相當於凱基3Q11-2Q12每股盈餘預估的15倍，隱含股價上檔為13.1%，評等降至「持有」

TW 益航(2601.TW， NT$61.7， 增加持股): 大洋百貨2Q獲利年成長150%
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益航公告2Q稅後淨利為2.0億EPS 0.75元，其中2Q大洋百貨獲利年成長150%，運輸業衰退54%，整體獲利略低於我們預期
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預估益航全年認列大洋百貨獲利6.5億，年獲利成長160%，下半年獲利較去年同期成長239%成長加速，航運獲利較預期為弱，但產業已有觸底現象
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大洋百貨過去5年獲利的年複合成長率為30%，優於同業平均的24%，我們給予大洋百貨25倍的目標本益比，並維持航運業1.2倍的目標股價淨值比，維持「增加持股」評等，並根據總和評量法得出新的目標價格75元

TW 新日興(3376.TW， HK$52.0， 持有): 2Q11疲弱財報已部分反映至股價
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2Q11獲利低迷，每股盈餘僅0.47元，大幅落後市場與我們預期，但應為全年谷底
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預估3Q11營業利益季增14%，而EPS隨毛利回升與稅率降低而季增120%；但超薄筆電並非下半年主要推手
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由於2011-12年財測下修，我們將目標價由59元微降至58元（3Q11-2Q12每股盈餘之12倍）；考量獲利2Q11觸底後回升，評等調升為「持有」

TW 新唐科技(4919.TW， NT$27.15， 增加持股): 台灣32位元微控制器領導廠商，12年獲利值得期待
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2H11需求不振股價巳反應，殖利率高達8%(預估2011年現金股利2.3元)，投資價值浮現。32位元微控制器出貨量倍增及成本控管得當，推升2012年每股盈餘年成長率達24%
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台灣首位32位元微控制器(ARM Cotex M0)量產，領先同業。合作夥伴(奕力科技(3598 TT) 、匯頂科技(未上市))，打入品牌(Amazon)與白牌平板電腦市場，預估將佔消費性電子營收達21%(7.4億)，出貨量將達3，000萬顆(+100%，YoY)
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因消費性電子與PC 2H11營收預估調降16%至16億與17億，加上投資抵減費用減少(+24%)，將目標價降至35元(由63元)，依據3Q11-2Q12年每股盈餘3.54元與10X PE得出(28.9%上檔空間)重申「增加持股」評等

訊息評析
TW 閎暉(3311.TW， NT$77.5， 未評等): 第三季強勁成長動能將來自於按鍵與輕金屬產品
憑藉下半年業績強彈，我們預估閎暉股價將持續在表現上表態。公司現價相當於凱基每股盈餘預估之9.6倍，處於歷史本益比區間8-11倍的中段。

政經情勢
TW 總經週報: Fed按兵不動，延長市場對寬鬆刺激的預期
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9月FOMC議程延長為20-21兩日，為提出進一步寬鬆刺激埋下伏筆
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美國2Q11 GDP季增率下修至1%，低度成長的狀況將延續至2H11
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繼連續5個月亮出代表穩定的綠燈，台灣景氣綜合判斷分數恐於8月落入代表景氣降溫的黃藍燈區


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