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期貨商論壇／選擇權 站在賣方
2018-10-30 00:24經濟日報 記者王皓正整理
台股歷經10月市場震盪以及國際股市波動風險，指數從高點回落，最低來到9，400點。以目前的點位來看，今年進場的股票投資人幾乎都面臨虧損；建議有交易期貨與選擇權的投資人，面對市場下跌風險，便可以進行避險操作。
進一步從技術面來看，目前的點位大幅低於年線之下，市場普遍認為空方暫居優勢，短線是否有反彈回升的機會，需先看能否止跌站穩短期均線如5日或10日均線等，且大盤上方還有跳空缺口等待填補，才有一波醞釀反彈的空間。
選擇權方面，交易人若以選擇權操作，以目前台指波動率在高檔的狀態下，權利金增加，雖然波動也大，但單純做選擇權買方並不適宜，只要波動率快速下降，權利金也將大量縮減，做買方反而吃虧。
以現行下降趨勢來看，可等待行情反彈後，適時布局價外的「賣權空頭價差」，利用賣方可收取權利金的優點減低付出的權利金成本。可選擇風險報酬比約1比2或1比3的履約價位組成價差單，會是風險可控、且有獲利空間的良好策略。
（統一期貨提供）
《期貨》中長期均線彎頭向下，技術面不利多方強彈(永豐期貨提供)
時報新聞2018/10/30 07:34
【時報-台北電】台指期週一上漲48點至9472點。價差方面，台指期逆價差縮至-44.32點，電子期逆價差縮至-1.49點，金融期逆價差擴至-7.33點。現貨部分，三大法人賣超31.83億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1423口至12391口，其中外資空單減碼超過多單減碼，淨多單增加1893口至40296口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加6502口至9970口。
週一台股在台積電、大立光、聯發科、台化等權值股拉抬下開高，雖然美股電子盤走軟以及陸股跳水影響下台股一度拉回翻黑，但低接買盤隨即進駐，台股再度翻紅站回9500點關卡，終場加權指數上漲27.14點或0.286%，收在9516.32點，成交量能1055.69億元，較前一日縮減272.87億元。整體觀察，昨天台股相對國際股市來得強勁，亞洲股市中除了台股跟港股外，日、韓、陸股均收黑，陸股跌幅更是高達2%以上，可以顯見上週已跌深的台股昨天相對強勁，從漲跌家數可以觀察到雖然大盤收漲，但下跌家數卻高出上漲家數93家，機構法人進駐權值股，但較多散戶著墨的中小型個股仍偏弱勢。技術面觀察，週一日K開高走平以短十字K棒作收，成交量能萎縮，在國際股市震盪加劇的背景下，台股觀望氣氛較濃厚，目前中長期均線都彎頭向下，技術面不利多方強彈，後續陸股與美股是否破低都是台股止跌的關鍵。
選擇權從成交量來觀察，買權集中在10000點，賣權集中在9100點。選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在10000點，賣權未平倉最大量集中在8800點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.8升至0.83，小於中性值1，反應籌碼面為偏空架構。買權平均隱含波動率由19.7%升至20.12%，賣權平均隱含波動率由25.05%升至25.25%，買賣權皆升。選擇權部位整體來看顯示為中性預期。(永豐期貨提供)