張眞
2025年5月17日 週六 下午6:41

自美國總統川普重啟關稅攻勢，不僅攪動全球貿易格局，更引爆一場沒有硝煙的匯率戰爭。近期新台幣兌美元匯率連日急升，一度觸及近37年新高，令台灣出口導向的產業鏈叫苦連天。利潤被侵蝕、報價失去競爭力，這場匯率波動是否意味著台灣經濟的「苦日子」即將來臨？

「《遠見》X《哈佛商業評論》解析未來關鍵90天」系列直播第五場，由《遠見雜誌》資深副總編輯萬年生主持，邀請《遠見雜誌》主編廖君雅及資深撰述郭逸，深度剖析川普關稅戰如何引爆全球匯率戰，以及新台幣急升背後的壓力與台灣產業的真實處境。

台灣哪些出口產業面臨關稅風暴？
直播一開始，主持人萬年生便點出，除了先前討論的關稅壁壘，匯率波動已成為企業面臨的另一大挑戰。他提到，美國與英國達成關稅協議，英國是以購買美牛等商品換取汽車出口關稅的調降，顯示了貿易談判的複雜性。

郭逸則指出，受美國關稅影響最劇的產業，多集中在彰化地區的「水五金」（衛浴五金）產業，其輸美元額高達800多億美元，對美出口占比約五成。其他如手工具、鋼鋁製品、重機電的電線電纜、工具機暨機械產業等，都面臨巨大壓力。「大家上廁所洗澡時都會用到這些業者的產品。」郭逸描述，一旦美國關稅壁壘高築，這些產業首當其衝，甚至可能面臨倒閉潮。
面對高關稅，企業如何應對？郭逸觀察到，企業主們的心情可謂「三溫暖」。從最初的震驚、不知所措，到現在部分企業選擇暫時觀望、押貨不出，以應對高額關稅的不確定性。他提到，有些企業主甚至表示，美國客戶已要求他們分析不同關稅情境下的應對劇本，例如32％、20％、10％甚至零關稅時，產品價格將如何調整，顯示了市場的高度不確定性。

若台美零關稅，汽車、農業恐面臨淘汰賽
談及台美若達成零關稅協議的可能性，廖君雅則分析，這對台灣特定產業而言，恐怕是「糖衣毒藥」。她指出，若美國汽車、農產品以零關稅大舉進入台灣市場，國內相關產業鏈，特別是中小企業，恐將面臨嚴峻的淘汰賽。「我們的汽車產業和農業，在零關稅的衝擊下，生存空間會受到極大擠壓。」

而一個值得注意的案例是「紐西蘭零關稅牛奶」。萬年生解釋，儘管紐西蘭牛奶進口台灣已是零關稅，但市場上價格並未顯著下降，銷量也未爆發性增長，背後包括「配額制度」「通路成本」等複雜因素。這也顯示了貿易協定與進出口各環節的因應細節，往往比表面上的稅率數字更為關鍵。

儘管紐西蘭牛奶進口台灣已是零關稅，但市場上價格並未顯著下降。中華民國乳業協會提供
美中貿易談判將是一場無止盡的持久戰？
話題轉向美中貿易談判，廖君雅綜合採訪認為將是一場曠日持久的戰役。她分析，川普政府的核心目標是重塑全球供應鏈，減少對中國的倚賴，這並非短期內可以達成。因此，企業必須做好長期抗戰的準備，並積極尋求供應鏈的多元化與彈性。

郭逸也補充，川普的「MAGA」（讓美國再次偉大）口號，實質上是要將製造業拉回美國。然而，對於如紡織、製鞋等勞力密集或高人力成本的產業，美國本土並不具備競爭優勢。因此，即便川普施壓，這些產業要完全移回美國本土的難度極高。
全球關稅戰下的總經走勢與GDP預估
在關稅戰的陰影下，全球經濟前景如何？廖君雅引用國際貨幣基金（IMF）的最新預測，指出全球經濟成長率已從原先預估的3.3％下調至2.8％，美國經濟成長率估值也從2.7％下修至1.8％。值得注意的是，作為美國近鄰且簽有美墨加協議（USMCA）的墨西哥，其經濟成長預估也從1.4％大幅下調 1.7個百分點，估計為-0.3％的負成長，顯示了貿易保護主義的負面溢出效應。

至於台灣，IMF預估今年GDP成長率為2.9％，相對樂觀。但廖君雅提醒，國內智庫如台經院、中經院的預估則普遍保守，認為「不保3」、下探2％的可能性極高，最悲觀甚至趨近於零，顯示國內外機構對台灣經濟前景的看法存在分歧。
而美元弱勢成趨勢，投資人該如何面對美債資產？廖君雅分析，美國龐大的國債規模，加上持續的貿易逆差與財政赤字，使得美元長期看貶。她指出，台灣私人擁有的美債高達1兆美元，壽險業也持有約7000億美元，一旦美元持續走弱，這些資產的價值將面臨縮水風險。

她建議，投資人應審慎評估美債的配置，並考慮資產的多元化。特別是近期許多高收益債券ETF，其底層資產仍以美元計價，投資人需留意匯率風險。

美國龐大的國債規模，加上持續的貿易逆差與財政赤字，使得美元長期看貶。Unsplash by Alexander Schimmeck
新台幣為何又急又猛？匯率戰下的台灣挑戰
近期新台幣的急升，引發市場高度關注。廖君雅解釋，這波升值主要受到幾個因素驅動：
1.  美元弱勢：美國聯準會今年仍有三至四碼的降息空間，美元有走弱機會。
2.  外資匯入：看好台灣股市表現，外資持續匯入，拉升台幣。
3.  出口商拋匯：5月初是出口商傳統的結匯旺季，加上台幣升值的預期心理，大量美元拋售助長了台幣升勢。
4.  貿易順差：台灣持續的貿易順差，也為台幣提供了支撐。

然而，新台幣急升對台灣出口產業帶來巨大挑戰。郭逸指出，傳統製造業，尤其是工具機、機械業，原先的匯率設定多在32至33元兌一美元，如今台幣升破30元，等於直接侵蝕了10％以上的利潤。「很多廠商是做愈多、賠愈多！」他表示，若台幣持續升值到27、28元，台灣出口產業鏈恐將面臨「斷鏈」危機，失業潮也可能隨之而來。

不過，凡事一體兩面。廖君雅表示，新台幣升值對進口商而言則是利多。進口原物料、零組件的成本降低，有助於提升企業的獲利空間。航空業因燃油成本占比高，台幣升值亦能顯著降低其營運成本。觀光旅遊業也可能因國人出國意願提高而受惠。

萬年生強調，川普關稅戰已從單純的貿易壁壘，演變成複雜的匯率、金融乃至地緣政治的博弈。台灣身處其中，無論是出口或進口產業，都必須密切關注局勢變化，靈活調整策略，方能在這場全球變局中尋求生機，而政府也應積極提供產業明確的指引與協助，共同應對這場「苦日子」的挑戰。